Las bolsas abren con ligeras subidas con la vista puesta en la reunión de la Fed (20h). Esperamos que suba tipos en +25 pb hasta 4,5%-4,75%, moderando el ritmo tras +50 pb en diciembre y +75 pb en las cuatro reuniones previas y un total de +425 pb desde que se iniciasen las subidas de tipos en marzo de 2022. Recordamos que la Fed estaría ya cerca de su techo de tipos (5% en 1S23), teniendo en cuenta que los indicadores más adelantados de ciclo ya muestran deterioro y la inflación continúa moderándose en respuesta al tensionamiento monetario ya aplicado. Aun así, consideramos que los tipos se mantendrán en zona restrictiva durante una larga temporada y no volverán a niveles neutrales (3%) hasta que se confirme el control de la inflación (2024 según las previsiones de la propia Fed), algo que pasa por una mayor desaceleración de la demanda y del mercado laboral americano, aún muy sólido. En este sentido, recordamos que el dot plot de la Fed apunta a tipos del 5,1% al cierre de 2023 (vs mercado 4,5%), 4,1% 2024 y 3,1% 2025. El discurso de Powell podría enfriar a unos mercados que prevén recortes de 50 pb en 2S23 hasta 4,5%. El T-bond espera a la Fed en 3,5%, el dólar en 1,0875 vs eur.

Esta mañana hemos conocido el PMI manufacturero final de enero en Japón (48,9, igualando al preliminar y anterior) y en China el PMI manufacturero Caixin (49,2 vs 49,8e y 49,0 anterior), ambos en zona de contracción. En la Eurozona, el foco de atención estará en el IPC preliminar de enero, que se mantendría en niveles elevados (general +8,9%e i.a. vs +9,2% anterior y subyacente +5,1%e i.a. vs +5,2% anterior), dando razones adicionales al BCE para mantener un discurso “hawkish” tras la previsible subida mañana de +50 pb.

Además, hoy prestaremos atención a datos de enero en EE.UU., con un ISM manufacturero que se espera se mantenga débil (48e vs 48,4 anterior) y la encuesta de empleo privado ADP donde el consenso descuenta desaceleración en el ritmo de creación de empleo (180.000e vs 235.000 anterior).

En el plano empresarial, hoy contaremos con las cifras 4T22 de Meta Platforms y Peloton Interactive, mientras que en España será el turno de BBVA.

Principales citas empresariales

En España publica resultados BBVA

En EE. UU., publican resultados Meta Platforms y Peloton Interactive.

En Reino Unido contaremos con los resultados de Vodafone.

En España publica resultados BBVA.

Análisis fundamental de la sesión anterior

En la Eurozona se publicaron los datos del 4T del PIB SA

Ayer en la Eurozona se publicaron los datos del 4T del PIB SA anual +1,9% (vs +1,7%e y +2,3% anterior) y PIB SA trimestral +0,1% (vs -0,1%e y +0,3% anterior).

En Alemania se conocieron los datos de diciembre de índice de precios de importación anual +12,6% (vs +11,5%e y +14,5% anterior), mensual -1,6% (vs -2,6%e y -4,5% anterior) y ventas al por menor mensual -5,3% (vs -0,2%e y 1,9% anterior revisado), registrando el mayor descenso desde Julio del 2021, cayendo anualmente un -6,4% y sigue un 1,9% por debajo del dato de diciembre de 2019 (pre-Covid). También se conocieron los datos tasa de reclamos de desempleo SA de enero +5,5% (vs +5,5%e y anterior).

En Francia se publicaron los datos preliminares del 4T de PIB anual +0,5% (vs +0,5%e vs +1,0% anterior), mensual +0,1% (vs 0,0%e +0,2% anterior), y los datos preliminares de enero de IPC anual +6,0% (vs +6,1%e y +5,9% anterior) y mensual +0,4 (vs +0,5%e vs -0,1% anterior). En Italia se publicaron los datos del cuarto trimestre preliminar del PIB anual +1,7% (vs +1,6%e y +2,7% anterior) y trimestral -0,1% (vs -0,2%e y +0,5% anterior).

En EE.UU. se publicaron los datos de enero de confianza del consumidor 107,1 (vs 109,0e y 109,0 anterior), situación del consejo 150,9 (vs 147,4 anterior revisado) y expectativa del consejo 77,8 (vs 83,4 anterior revisado).

Por último, en China conocimos los datos de enero de los PMIs compuesto 52,9 (vs 42,6 anterior), manufacturero 50,1 (vs 50,1e vs 47,0 anterior) y de servicios 54,4 (vs 52,0e vs 41,6 anterior). Por último, en Japón se publicaron los datos de diciembre de ventas al por menor mensuales 1,1% (+0,7%e vs -1,3% anterior revisado) y el dato preliminar de producción industrial anual -0,8% (-3,6% vs -0,9% anterior).

Análisis de mercados

Los mercados europeos cerraron la sesión prácticamente planos

Los principales mercados europeos cerraron la sesión prácticamente planos (EuroStoxx +0,12%, Dax +0,01%, Cac +0,01%). En España, el IBEX perdió un -0,17% hasta 9.034 puntos. Las mayores subidas fueron para Sabadell, +3,46% que continúa con tendencia positiva tras los resultados y la mejora de recomendación por parte del consenso, Acciona Energía +2,29% y Bankinter +1,85% tras la noticia de que aumentó 11.000 mln eur más las inversiones en fondos de inversión propios. Por el contrario, las mayores caídas se registraron en Unicaja -9,48% tras resultados, ArcelorMittal -1,95% y Acerinox–1,50%.