Los ingresos caen -13% vs 4T 19 (+1% vs R4e y -1% vs consenso), EBITDA 398 mln eur (+4% vs R4e, +2% vs consenso y -17% vs 4T 19) y beneficio neto 143 mln eur (vs 128 mln eur R4e, +1% vs consenso y -40% vs 4T 19).

Por divisiones, en distribución aérea, Ingresos +1% vs R4e con volúmenes de reservas 72% vs 4T 19 y al mismo nivel de 3T 22 vs 3T 19, en Tecnología aérea ingresos +1% vs R4e y volúmenes al 84% vs 4T 19 (R4e 85%), desde 83,5% en 3T 22 vs 3T 19 y en Hoteles y otros, ingresos +4% vs R4e y casi al nivel de 2019 (+4% vs 4T 19 y desde -1% en 3T 22 vs 3T 19).

La deuda neta aumentó +20 mln eur vs 3T 22 hasta 2.407 mln eur (vs 2.234 mln eur R4e) con mejor evolución del EBITDA, menor recuperación de circulante de lo previsto +16 mln eur (R4e +63 mln eur) y mayor capex -164 mln eur (R4e -143 mln eur y desde -192 mln eur en 4T 19).

Para 2023e prevén crecimiento ingresos +20%/+22,5% vs 2022 con aumento de cuota de mercado en Distribución, crecimiento de tráfico en Tecnología aérea, con impacto neto positivo de migraciones, y aumento de volúmenes en Hoteles y otros, expansión del margen EBITDA vs 2022, capex creciendo vs 2022 (aunque a menor ritmo que 2022) y generación de caja 1.000/1.050 mln eur.

Esperamos impacto positivo en cotización. Conferencia 13:00 CET. P.O. 58,5 eur. MANTENER.