Los resultados 4T22 se han situado prácticamente en línea en primas brutas tanto respecto a nuestras estimaciones como las de consenso. Entran en 4T22 en pérdida técnica, que se eleva a -14 mln de eur (vs -8 mln de eur R4e y -9 mln de eur consenso), y se logra compensar como un mejor resultado financiero.   

El ratio combinado en 4T22 se sitúa en el 106,1% (vs 106,2% R4e y 104,1% consenso) frente al 98,1% en 3T22 estanco, recogiendo el incremento de la siniestralidad (+9% i.t.) y los gastos de explotación (+7% i.t). En el conjunto del año el ratio combinado cierra en el 96,3% (vs 95,7% R4e y 88,3% en 2021) que se explica por el aumento de la siniestralidad. Unos niveles con los que la compañía no se encuentra cómoda, teniendo en cuenta que el ratio combinado medio 2018-2021 es del 86,3%.   

Por ramos, en motor el resultado técnico disminuye en 2022 un 64% i.a., con unas primas brutas creciendo +3,3% i.a. (vs +4% i.a. R4e) frente a una siniestralidad que lo ha hecho a ritmos del +12,8% i.a. (vs +13% i.a. R4e).   

En cuanto a la cartera de inversiones, el contexto de subidas de tipos explica la disminución de dicha cartera, -14% i.a.    La conferencia de resultados será a las 9:00h. Esperamos reacción negativa de la cotización. INFRAPONDERAR P.O 0,97 eur/acc.