Apertura bajista, en una sesión en la que publicarán resultados 4T22 en torno a 25 de nuestras compañías en cobertura y donde la atención macro estará en los primeros datos de inflación de febrero en Europa. Por el lado de Japón, en enero buen consumo (ventas minoristas +1,9% vs +0,4%e y +1,1% anterior) pero manufacturas débiles (producción industrial -4,6% vs -2,9%e y +0,3% anterior).

Hoy conoceremos los IPC de febrero de Francia (6,1%e i.a. general vs 6% anterior) y España (5,8%e i.a. general vs 5,9% previo, 7,5% i.a. subyacente anterior), como adelanto del dato de la Eurozona el jueves (8,3%e vs 8,6% anterior en tasa i.a. general, aunque la subyacente se mantendría en máximos de 5,3%). Cualquier dato que sugiera una intensificación de las presiones inflacionistas o menor moderación de la esperada será interpretado en clave de necesidad de tipos más altos por más tiempo por el BCE.

Un BCE que se encuentra en la difícil tesitura de enfrentarse a unos niveles de precios incómodamente altos a la vez que a deterioro en el ciclo. Ayer las confianzas de febrero en la Eurozona rompieron la racha de mejora de los últimos meses, que a su vez son revisados a la baja, en lo que es una muestra de preocupación respecto a la elevada inflación y el grado de deterioro económico, que podría intensificarse en 1T23. Unos indicadores adelantados de ciclo más cautos de lo apuntado por los PMIs. A nivel de precios, moderación en bienes (mejora de las cadenas de suministro, menores costes energéticos) pero aumenta la presión servicios con mayores presiones salariales que podrían preocupar al BCE. El mercado ha aumentado el nivel de llegada del tipo de depósito a 3,80% y lo ha desplazado a 2024.

Mientras tanto, en EE. UU. estaremos pendientes de la confianza consumidora del Conference Board, con expectativas de estabilización en febrero.

Principales citas empresariales

En España conoceremos los resultados de Acerinox, Ferrovial y OHL, entre otras empresas

Hoy le toca presentar resultados en Alemania a Bayer.

Además, en España publicarán varias empresas, entre ellas: Colonial, Soltec, Talgo, Azkoyen, Opdenergy, Aena, Prosegur, Redeia, Grifols, Prosegur Cash, Técnicas Reunidas, Solaria, Metrovacesa, Merlin, Acerinox, Ebro Foods, Clínica Baviera, Ence, Amrest, Inmobiliaria del Sur, Viscofan, Ferrovial, OHLA e Indra.

Además, habrá Dia del Inversor de Banco Santander. 

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico

En Estados Unidos conocimos los datos preliminares de enero

La semana comenzó con la publicación de datos de febrero de confianza de la Eurozona, donde por regla general se aprecia un menor optimismo ante la posibilidad de que el entorno macro resulte en un mayor periodo de subida de tipos: confianza de servicios 9,5 (vs 12,1e y 10,7 anterior revisado al alza), confianza industrial 0,5 (vs 1,8e y 1,3 anterior revisado al alza), confianza económica 99,7 (vs 101,0e y 99,9 anterior revisado al alza) el dato final de confianza del consumidor -19,0 (vs -19,0 preliminar y -20,7 anterior).

Además, conocimos en Estados Unidos los datos preliminares de enero de pedidos de bienes duraderos, general -4,5% (vs -4,0%e y 5,6% anterior revisado al alza), y sin transporte +0,7% (+0,1%e y -0,2% anterior), ventas de viviendas, anuales -22,4% (vs -34,3% anterior) y mensuales +8,1% (vs +1,0%e y +2,5% anterior revisado al alza) que registró la mayor subida desde junio de 2020 explicado por la bajada de TIRes en noviembre y diciembre que permitieron una mayor disponibilidad de hipotecas.

Análisis de mercados

Inicio de semana con subidas generalizadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +1,66%, Dax +1,13%, Cac +1,51%)

Inicio de semana con subidas generalizadas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx +1,66%, Dax +1,13%, Cac +1,51%). El Ibex mostró un comportamiento similar +1,23%, recuperando los 9.300 puntos tras los recortes de la semana pasada. Las mayores subidas fueron para Fluidra, +6,91% tras presentar resultados, Meliá Hotels +3,33% e Inditex +2,73%. Por el contrario, los únicos descensos se registraron en Acciona -0,50% y Cellnex -0,22%.