Continúan los descensos en los tres índices estadounidenses después del mal dato de ISM manufacturero. El mismo se sitúa en 51,3 en enero desde el 56,4 de diciembre, aunque continúa en zona expansiva. Así, el Dow Jones cerró por debajo de su media móvil de 200 sesiones (15.372,80 puntos, -2,08%) por primera vez desde el 28 de Diciembre del 2012. La perforación del 1.770 del S&P 500 ha hecho saltar las señales de venta en el corto plazo.

Ejemplo de la reacción en el mercado de renta fija es la rentabilidad del bono a 10 años americano que se situó en 2,58%, su nivel más bajo desde finales de octubre del 2013, acercándose también a su media de 200 sesiones. Por tanto, la gran pregunta en estos momentos es si estamos ante un cambio de tendencia o ante una corrección.

A continuación, adjuntamos las gráficas de los principales índices en las que se muestra la media móvil de 200 sesiones. Con esta media se puede controlar la tendencia a largo plazo, aunque no es una medida infalible para detectarla, ya habría que tener en cuenta la consistencia de la perforación de esta media por parte de algunos selectivos:

Para ver los niveles de volatilidad actuales (VIX 21.44 +16,46%) en el pasado más próximo, nos tenemos que remontar a septiembre de 2013, con el cierre parcial de la Administración estadounidense. Sin duda, son muchos los condicionantes actuales entre los que destaca el tapering de la Reserva Federal, la pasividad del BCE ante el riesgo de deflación, la guerra de divisas con sus consecuencias en los mercados emergentes y la moderación del crecimiento en China. Así mismo, la renta variable asiática ha seguido la estela bajista de las plazas estadounidenses. El Nikkei se ha dejado esta madrugada un 4,18% hasta los 14.008,47 puntos, el Shanghai Shenzhen CSI 300 un -1,14% situándose en los 2.202,45 puntos y el Hong Kong Hang Seng retrocedió un 2,89% hasta los 21.397,77 puntos. El selectivo regional MSCI Asia Pacific Index, ha registrado su mayor retroceso desde junio de 2013.

Los selectivos europeos en las primeras horas de negociación, han llegado a dejarse un 1%, aunque conforme avanza la jornada ralentizan los descensos, esperándose una jornada lateral apoyada por los buenos datos de PMI de la Zona Euro. Nos gustaría recoger en este informe la siguiente gráfica del S&P 500 publicada por  Droblo, en la que se muestran los recortes iguales o superiores al 5% desde 2009. Por el momento, la corrección sufrida se encuentra entre los menores descensos registrados. Tendremos que esperar acontecimientos para poder estudiar si esto supone un cambio de tendencia. Por el momento, el S&P 500 no ha perforado la media móvil de 200 sesiones (a pesar de haber perdido el soporte de 1.770), aunque el Dow Jones ya nos ha dado esta señal, tendremos que ver si la misma permanece estable por debajo de esta media, así como controlar las figuras del VIX para detectar cambios de tendencia o correcciones.

Desde Aspain 11 Asesores Financieros EAFI, como ya anunciábamos en recientes artículos, creemos que lo que estamos viviendo es una corrección. Opinamos que estos momentos pueden ser buenas oportunidades de compra, manteniendo nuestra preferencia por Europa y Japón. Tenemos que ser conscientes de que las posiciones en renta variable van a experimentar volatilidad, sobre todo las expuestas a países emergentes. Sin duda, la retirado de estímulos de la Fed tiene sus efectos en los mercados de valores a nivel mundial, por lo que debemos ser selectivos a la hora de elegir las zonas geográficas en las que posicionarnos.

Silvia Pazos Vázquez

Ejecutivo Financiero Aspain 11 Asesores Financieros EAFI