Apertura europea plana. De fondo, renovada volatilidad en el sector financiero americano, que ayer volvió a retroceder tras las declaraciones de Jamie Dimon (JP) de que la crisis bancaria se dejaría sentir durante años en EE. UU. Desde nuestro punto de vista, y como comentamos en la Visión de mercado de abril que publicaremos hoy, vemos derivadas especialmente en términos de crecimiento económico vía reducción de crédito.

Las principales referencias del día de hoy vendrán del plano macro, donde conoceremos el ISM de servicios de marzo en EE. UU., donde se espera cierta moderación pero con la expectativa de que se mantenga en clara expansión, al contrario que el manufacturero, que el lunes sorprendió a la baja al adentrarse en zona de contracción.

También será relevante hoy la encuesta de empleo privado ADP americana, que se prevé que se mantenga robusta (210.000e vs 242.000 anterior), aunque ayer vimos que el número de vacantes disponibles JOLTS moderaban más de lo esperado en febrero (9,9 mln vs 10,5 previstos), cayendo por debajo de los 10 mln por primera vez desde 2021, reduciendo la probabilidad de una nueva subida de +25 pb en la reunión de mayo (de 56% a 43%). Asimismo, el dato volvió a elevar las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed a final de año, si bien para ello la inflación debería recortar en mayor medida. Sin embargo, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, afirmó que los tipos debería situarse por encima del 5% (actual 4,75-5%) y mantenerlos en esos niveles durante una buena temporada (no ve bajadas de tipos en 2023) para controlar la inflación. Recordamos que el viernes se publicará el informe oficial de empleo (240.000e vs 311.000 nóminas no agrícolas, tasa de paro estable en niveles mínimos de 3,6%, pero con moderación esperada en los salarios hasta +4,3% vs +4,6% anterior).

Por su parte, los PMI de marzo finales de servicios (sólidos) y compuesto de Japón (han mejorado los datos preliminares), Eurozona y Estados Unidos no deberían deparar sorpresas, y más interesantes serán los primeros datos de servicios y compuesto en España e Italia, con expectativas de mejora en línea con otros países.

Principales citas empresariales

No contaremos con citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico

En España se publicó la variación del desempleo de marzo

Ayer, los mercados estuvieron atentos de la publicación de los Índices de Precios de Producción: IPP anual +13,2% (+13,2%e vs +15,0% anterior) e IPP mensual -0,5% (vs -0.3%e y -2,8% anterior) de la Eurozona, que siguieron moderándose. Asimismo, conocimos en Alemania los datos de la Balanza comercial de febrero 16.000 mln eur (vs 16.800e mln eur estimados y 16.000 mln eur anterior revisado), y sus componentes de exportaciones +4,0% (vs +2,1% e y +2,7% anterior revisado) e importaciones mensuales +4,6% (vs -3,4% e y -2,1% anterior revisado). En España, se publicó la variación del desempleo de marzo, reduciéndose en 48,8k (vs 2,6k anterior), resultando mejor de lo esperado.

Sin embargo, quizás la referencia más esperada fue el número de empleos disponibles JOLTS de febrero en Estados Unidos, que tras situarse en 9,931 mln (vs 10,4e y 10,563 anterior revisado) podría empezar a indicar un menor tensionamiento del mercado laboral estadounidense.

Análisis de mercados

Los principales mercados europeos cerraron la sesión prácticamente planos (Euro Stoxx +0,1%, DAX +0,14%, CAC 40 -0,01%). En España, el IBEX 35 cerró con un ligero ascenso del +0,28%, hasta los 9.183,2 puntos, tras conocerse la variación del desempleo en el mes de marzo, que resultó mejor de lo esperado. Las mayores subidas fueron para Fluidra +1,7%, BBVA +1,75% y sobre todo Cellnex +2,84%. Por el contrario, los mayores descensos los registraron los valores de Repsol -3,22%, ArcelorMittal -2,46% y Acerinox -1,93%, ante el temor de una mayor desaceleración del ciclo económico.