Los fondos de gestión originalmente estaban destinados a simplificar la vida. En un momento en que era difícil o imposible para los inversores individuales reunir una cartera diversificada sin pagar elevadas comisiones comerciales, fondos como MFS Massachusetts Investors Trust MITTX , Vanguard Wellington VWEX y Pioneer Fund PIODX iniciaron una industria completamente nueva en la década de 1920, que luego se volvió más regulada y transparente con la Ley de Sociedades de Inversión de 1940.

Desde entonces, la industria de fondos se ha convertido en un coloso de más de $20 billones, con más de 10,000 fondos mutuos y fondos negociados en bolsa (sin incluir múltiples clases de acciones) disponibles para inversores en los Estados Unidos. Tal abundancia es una vergüenza de riquezas para el inversionista común, pero no siempre conduce a mejores resultados. En este artículo, profundizaré en los peligros de la complejidad y sugeriré algunas formas de simplificar las cosas.

Abunda la complejidad

La industria de fondos ahora incluye una deslumbrante variedad de opciones, desde activas a pasivas, largas a cortas, inversas a apalancadas, y varias combinaciones de las mismas que abarcan casi todas las clases de activos imaginables, y algunas más. La base de datos de fondos estadounidenses de Morningstar ahora incluye 28.000 clases de acciones de más de 800 compañías de fondos diferentes y 128 categorías.

Los recientes lanzamientos de fondos se han vuelto cada vez más esotéricos y orientados a nichos: durante los últimos tres años, por ejemplo, las compañías de fondos lanzaron al menos 139 fondos centrados en el comercio de opciones, 53 acciones apalancadas, 39 activos digitales (también conocido como criptomoneda), 26 fondos de renta variable, 274 sectoriales y 205 temáticos .

Esta gama de opciones no solo puede ser abrumadora, sino que a menudo conduce a peores resultados para los inversores. Como escribí hace unas semanas, Morningstar introdujo recientemente un nuevo marco de Rol en la cartera diseñado para ayudar a los inversores principiantes a simplificar el proceso de inversión y evitar grandes errores en la cartera. Una dimensión clave de este marco se centra en el tamaño máximo de la posición, es decir, el porcentaje de activos que recomendamos dedicar a un tipo de fondo determinado dentro de una cartera. Dividimos la cobertura del fondo en cuatro grupos principales: independiente (que puede ocupar entre el 80 % y el 100 % de una cartera), básico (40 % a 80 %), básico (40 % a 80 %), básico (15 % a 40 %) y limitado (menos del 15%).

Descubrimos que casi la mitad de todos los fondos mutuos y ETF disponibles actualmente se encuentran en el rol limitado. En otras palabras, muchos de los fondos con los que se encuentran los inversores solo deberían desempeñar un papel pequeño en sus carteras, si es que desempeñan algún papel. Los fondos independientes, que son más adecuados para la mayor parte o la totalidad de la cartera de un inversor debido a su diversificación de clases de activos incorporada, solo representan alrededor del 14% de las ofertas disponibles. Mientras tanto, las posiciones principales representan menos de una cuarta parte de la cobertura del fondo.

Por qué la complejidad no ayuda a los inversores

Este estado de cosas al revés no ha llevado a mejores resultados para los inversores. De hecho, existe amplia evidencia de que las compañías de fondos son propensas a lanzar ofertas altamente especializadas exactamente en el momento equivocado: después de que un sector determinado ya ha atraído el interés de los inversores, lo que lleva a valoraciones y niveles de riesgo más altos. La criptomoneda es un ejemplo de ello. El interés en el área se disparó a raíz de que el área se multiplicó por diez entre 2019 y 2021. La cantidad de ofertas de fondos centradas en activos digitales pasó de aproximadamente dos a aproximadamente 30 a fines de 2021. Eso fue justo a tiempo para la fuerte corrección en 2022, cuando el CMBI Bitcoin Index perdió cerca de dos tercios de su valor.

Del mismo modo, entre 2019 y 2021 surgieron casi 70 fondos de nuevas tecnologías, lo que atrajo más entradas que cualquier otra categoría de fondos sectoriales. Después de registrar rendimientos acumulados de alrededor del 142 % durante ese período de tres años, los fondos en la categoría de tecnología cayeron alrededor del 38 %, en promedio, durante el mercado bajista de 2022.

Este patrón ha llevado a una brecha persistente entre los rendimientos que los inversores realmente experimentan (también conocidos como rendimientos de los inversores o rendimientos ponderados por activos) y los rendimientos totales informados. Esta brecha ha promediado alrededor de 1,7 puntos porcentuales en todas las categorías de fondos durante el período de 10 años que finaliza en 2021.

En una nota más práctica, la complejidad aumenta la cantidad de detalles para que los inversores realicen un seguimiento. Más cuentas significan más contraseñas para recordar, más estados de cuenta para recopilar en el momento de los impuestos, más tiempo para reequilibrar y más cuentas para contabilizar las distribuciones mínimas requeridas. La vida ya es lo suficientemente complicada sin agregar decenas de participaciones de cartera a la mezcla.

Hay algunas formas de evitar la complejidad de la inversión. Una de las tácticas más útiles es desconectarse del ruido diario de las noticias económicas y de mercado. Particularmente durante tiempos volátiles e inciertos, casi siempre sucede algo preocupante o que induce al pánico, pero hacer movimientos drásticos de cartera en respuesta suele ser una mala idea. En una nota relacionada, no tenga miedo de poner cosas en su pila de cosas "demasiado difíciles". Los productos o estrategias de inversión complicados que usted no comprende, por lo general, no generarán mejores resultados. Y si algo suena demasiado bueno para ser verdad (un rendimiento superior al promedio, rendimientos de tres dígitos, un administrador que promete un buen desempeño sin importar el entorno del mercado), generalmente es una señal de alerta.

Para las cuentas con impuestos diferidos, puede simplificar aún más las cosas invirtiendo en un fondo con fecha objetivo . Estos fondos ofrecen una diversificación de clases de activos incorporada y ajustan automáticamente su combinación de activos para volverse más conservadores con el tiempo.

Los roboadvisors también pueden ser una buena opción para los inversores que no quieren gestionar sus propias carteras. Estos programas generalmente comienzan con una serie de preguntas para evaluar el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo de un individuo, y luego los emparejan con una cartera adecuada, generalmente compuesta por ETF de bajo costo.

En última instancia, lo más importante es centrarse lo más intensamente posible en lo que más importa. Un inversionista que acierta en un puñado de decisiones clave (mantener los gastos bajos, ahorrar pronto y con frecuencia, y hacer coincidir su horizonte de tiempo personal con los tipos correctos de fondos) probablemente obtendrá mejores resultados que aquellos que se dejan engañar por la complejidad.

Fuente: Morningstar - Propia.

Lacartadelabolsa