La sesión de hoy, estará marcada por la publicación del cambio en el desempleo del mes de enero en España (-27.400 anterior).

Por su parte, en EE.UU. contaremos, relativo al mes de enero, con la Confianza final del consumidor de la Universidad de Michigan de enero (78,8 preliminar vs 69,7 anterior. Así como, con el informe oficial de empleo: tasa de desempleo (+3,7%e y anterior), revisión neta de nómina a dos meses (-71.000 anterior), cambio en nóminas no agrícolas (185.000e vs 216.000 anterior) y salario por hora promedio interanual (+4,1%e y anterior).

Mercados financieros

Apertura al alza en las plazas europeas, a la espera del paro americano y gracias al impulso de los resultados de tecnológicas (Meta +15% y Amazon +7% en "after hours"). Hoy tendremos las cifras de Caixabank y Apple. El Brent -4% ayer ante un posible alto al fuego entre Israel-Hamás para liberar rehenes.

Continuamos asimismo pendientes del commercial real estate (CRE) americano, reanudándose los temores en torno al sector inmobiliario EE.UU. que surgieron con la crisis de la banca regional. Recordamos que el miércoles el NY Community Bancorp cayó un 38%, al que sumó ayer un recorte adicional del 11%. El índice de banca regional americana -8% en los dos últimos días. Asimismo, el japonés Aozora Bank -36% en los dos últimos días al anunciar pérdidas por su exposición al CRE americano. Estaremos pendientes por la inestabilidad financiera que pueda comportar y sus potenciales implicaciones a nivel de política monetaria de la Fed.

El gran protagonista de la jornada de hoy será el informe oficial de empleo en EE.UU. El mercado descuenta cierta moderación en el ritmo de creación de empleo en enero (185.000e en nóminas no agrícolas vs 216.000 anterior), tasa de desempleo 3,8%e vs 3,7% previo, y el crecimiento de los salarios por hora promedio estable en +4,1%e. Todo ello después de la sorpresa al alza ayer en el ISM manufacturero en EE.UU., no por el empleo (que se moderó), sino por el repunte en nuevos pedidos y en precios.

Por su parte, el IPC de la Eurozona de enero resultó peor de lo esperado, al moderarse menos de lo previsto por el consenso, tanto en tasa general (2,8% vs 2,7%e y 2,9% anterior) como subyacente (3,3% vs 3,2%e y 3,4% anterior), un recordatorio de que el proceso desinflacionista será menos inmaculado de lo que descuenta el mercado y que aún es pronto para cantar victoria respecto al control de la inflación, lo que confirma nuestra idea de que los tipos empezarán a bajar más tarde de lo que descuenta el mercado (junio R4e vs abril consenso).

A nivel de bancos centrales, el Banco de Inglaterra mantuvo ayer los tipos de interés en 5,25%, en línea con lo previsto, y al igual que la Fed, eliminó la referencia a subidas de tipos adicionales (los tipos han tocado techo), pero también sugirió que es demasiado pronto para empezar a bajarlos. En el seno del BoE existen notables disensiones, como muestra la votación 6-3 a favor de mantenerlos, con 2 de las disensiones a favor de subirlos y 1 a favor de bajarlos. De fondo, al igual que en el caso de la Fed y del BCE, el BoE quiere tener más confianza en el control definitivo de la inflación. El mercado descuenta entre 4 y 5 bajadas en 2024 con la primera en torno a junio, data-dependiente, aunque el inicio de los recortes podría ser posterior y la cuantía menor, especialmente teniendo en cuenta la más reciente evolución de la inflación y los riesgos que persisten en el sector servicios, salarios y posible nuevo paquete fiscal.

En la jornada de ayer, conocimos los PMIs manufactureros relativos a enero: en España 49,2 (vs 48,0e y 46,2 anterior) y en Italia 48,5 (vs 47,0e y 45,3 anterior) continuaron en zona de contracción, aunque experimentaron el crecimiento más fuerte desde principios de 2021; por su parte, los datos finales no arrojaron sorpresas en la Eurozona 46,6 (vs 46,6 preliminar y 44,4 anterior), mientras que en Francia 43,1 (vs 43,2 preliminar y 42,1 anterior) y en Reino Unido 47,0 (vs 47,3 preliminar y 46,2 anterior) se revisaron a la baja respecto a las lecturas preliminares, así como en Alemania resultaron una décima por encima 45,5 (vs 45,4 preliminar y 43,3 anterior).

Además, en la Eurozona se publicaron las cifras de inflación de enero que, a pesar de desacelerarse menos de lo esperado, continuaron moderándose en una décima respecto a los datos de diciembre tanto la estimación interanual +2,8% (vs +2,7%e y +2,9% anterior) como el IPC i.a. subyacente +3,3% (vs +3,2%e y +3,4% anterior), mientras la mensual cayó un -0,4% (vs -0,4%e y +0,2% anterior). La tasa de desempleo de diciembre, se mantuvo en su nivel más bajo en línea con las expectativas 6,4% (vs 6,4%e y anterior).

En EE.UU., la sesión estuvo cargada de datos macro. Conocimos el ISM manufacturero de enero, que se situó en el máximo desde octubre de 2022 en 49,1 (vs 47,2e y 47,1 anterior revisado a la baja), impulsado por el buen comportamiento de sus componentes: precios 52,9 (vs 45,8e y 45,2 anterior), empleo 47,1 (vs 47,0e y 47,5 anterior revisado a la baja) y nuevos pedidos 52,9 (vs 48,2e y 47,0 anterior revisado a la baja). Así como, el PMI final manufacturero del mismo mes, entró en zona de expansión y superó expectativas hasta 50,7 (vs 50,3 preliminar y 47,9 anterior). Por último, datos preliminares de empleo relativos al 4T23, la productividad no agrícola aumentó un +3,2% (vs +2,5%e y +4,9% anterior revisado a la baja), los costes laborales unitarios un +0,5% (vs +1,3%e y -1,1% anterior revisado al alza), y el dato semanal de las peticiones iniciales de desempleo alcanzó la cifra más alta registrada desde el pasado mes de noviembre 224.000 (vs 212.000e y 215.000 anterior revisado al alza).

Análisis de mercados

Jornada protagonizada por el débil tono que mostraron las principales plazas europeas (EuroStoxx -0,21%, Dax -0,26%, Cac -0,89%). En España, el Ibex finalizaba retrocediendo un -0,63%, en el nivel de los 10.014 puntos. El lado de las revalorizaciones estuvo protagonizado por Repsol +0,91%, Sacyr +0,46%, Santander +0,12% y ACS +0,05%. Por el contrario, liderando el lado de los descensos se encontró Colonial que acabó perdiendo un -4,74%, Ferrovial un -3,16% y Sabadell un -2,86%.