Citas Macroeconómicas

En Estados Unidos destacamos la encuesta de empleo privado ADP de septiembre, que podría mostrar una creación de 180.000 puestos de trabajo ligeramente superior al mes anterior.

En Europa, nueva reunión del BCE en la que no esperamos cambios ni de tipos ni de discurso, y donde estaremos atentos a detalles que pueda arrojar sobre la posibilidad de nuevas LTROs.

En España, el desempleo aumentó en septiembre en 25.600 personas, menos de las 35.000e.

Mercados financieros

Tras un impacto nulo de la paralización parcial de la Administración americanaayer (bolsas al alza, divisa recuperando ligeramente), y que sólo se dejó sentir en el retraso en la publicación de algunos datos macro (gastos en construcción), las bolsas europeas abrirán hoy sin grandes movimientos a la espera de dos citas relevantes: 1) la moción de confianza a Enricco Letta en Italia y 2) reunión del BCE.

En Italia, Letta se someterá previsiblemente hoy a una moción de confianza. El mercado otorga posibilidades de pasarla (diferenciales de deuda a la baja esta mañana) teniendo en cuenta las fisuras abiertas en el PdL (ministros de Berlusconipodrían estar dispuestos a apoyar al gobierno actual). La alternativa, falta de apoyo a Letta que llevase a la convocatoria de elecciones anticipadas, generaría incertidumbre con cesiones en bolsa, en Euro y ampliación de diferenciales.

En la reunión del BCE no esperamos cambios en política monetaria, pero sí que se mantenga el discurso “dovish”, dejando la puerta abierta a nuevos estímulos monetarios en caso necesario. En este sentido, la atención estará centrada en información adicional sobre la posibilidad de un nuevo LTRO que se viene barajando en los últimos días entre los inversores.

En el plano macro, estaremos pendientes de la encuesta ADP de septiembre en Estados Unidos, que se publicará al ser elaborada por una agencia privada, en contra del informe oficial de empleo, que en principio debería conocerse el próximo viernes pero que podría retrasarse en caso de mantenerse el “shutdown”. Este retraso sí sería relevante para el mercado, dada la importancia que tienen los datos oficiales de empleo para la FED a la hora de tomar decisiones sobre el ritmo de retirada de sus estímulos monetarios.

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 8.650– 9.400 (rango más amplio 8.250-11.100), en el Eurostoxx 2.720 – 3.100 (rango más amplio 2.550-3.500) y S&P 1.625 – 1.750 puntos (siguiente soporte 1.600, y en cuanto a siguiente resistencia, 1.800).

 Citas Empresariales 

En Estados Unidos no tendremos citas de interés.

En Europa presenta resultados Tesco y KPN celebra su Junta General de Accionistas, en la que se votará sobre la oferta de Telefónica sobre su filial Eplus.

Análisis de la sesión anterior 

En Estados Unidos,

El ISM manufacturero de septiembre sorprendió al situarse en niveles de 56,2 frente al deterioro esperado por el mercado hasta los 55 puntos y mejorando la referencia de agosto en 55,7. Este es el cuarto mes consecutivo de mejora y supone marcar máximos desde mayo de 2011. Por su parte el componente de precios pagados también subió más de lo previsto hasta 56,5 (vs 55e y 54 anterior). Buena evolución del componente de empleo (55,4 vs 53,3 previo) frente al descenso en el de nuevos pedidos (60,5 vs 63,2 anterior).

En Europa,

El PMI manufacturero final de septiembre de la Eurozona cumplió con las previsiones y con el dato preliminar: 51,1 y en niveles levemente inferiores al dato de agosto: 51,4. De este modo, se confirma que el sector manufacturero se expandió por tercer mes consecutivo. Por países, Francia se mantiene muy próxima a entrar en niveles de expansión, mientras que los datos de Alemania, España e Italia, en claros niveles de crecimiento, incumplieron las previsiones. Así, en Alemania: 51,1 (vs 51,3e y preliminar), en Francia: 49,8 (vs 49,5e y preliminar), en España 50,7 (vs 51,2e y en Italia 50,8 (vs 51,1e y 51,3 preliminar). Por su parte, en Reino Unido: 56,7 (vs 57,5e) y 57,1 preliminar.

La tasa de desempleo de agosto de la Eurozona se mantiene sin cambios vs julio al 12% (vs 12,1%e).

Análisis de Mercado

Fuerte reacción alcista de los índices (EuroStoxx 50 +1,2%, Dax +1,1%, Cac +1,3%) tras las últimas caídas y después de conocer que el ISM manufacturero de agosto en EEUU superaba las previsiones y avanzaba por cuarto mes consecutivo. Estas subidas suceden, no obstante, a pesar del riesgo de cierre temporal y parcial de la Administración, del que no se han conocido novedades. El Ibex cerró en máximos el año (+1,69%) en 9.341 puntos gracias al gran comportamiento de los 3 principales valores: Santander +2,3%, BBVA +2,7% y Telefónica +1,7%, cuyo comportamiento explicó casi el 50% de la subida. Gran comportamiento del resto de bancos: Bankinter +3,3%, Popular +2,5%. Sólo 2 valores cerraron en negativo: Acerinox -0,1% y Día -0,3%.

Análisis de Empresas 

BME. Ha publicado los volúmenes negociados en septiembre, con caída del -0,9% interanual, lo que modera la caída acumulada en el año hasta -8,4% (vs -9,2% hasta agosto). Los volúmenes negociados siguen siendo bajos pero se aprecia cierta recuperación: la media diaria de septiembre se sitúa en 2.305 mln eur, -5% vs sept-12 pero +40% vs ago-12. La recuperación de volúmenes está siendo más lenta de lo esperado, aunque en positivo destacamos los obstáculos que están surgiendo a la implementación de la tasa a las transacciones financieras y el apoyo de una atractiva y sostenible política de retribución al accionista (RPD 2013 del 8,4% en metálico). Mantener.

ACS. Corporación Financiera Alba ha vendido un 1% del capital de ACS por 77 mln de euros lo que supone un precio por acción de 24,47 euros (vs 24,59 euros/acc precio cierre de ayer). Tras esta desinversión Corporación Financiera Alba mantiene un 16,3% de ACS. No esperamos impacto en cotización con un precio de venta en línea con el precio de cierre de ayer. No creemos que exista riesgo de desinversiones importantes adicionales por parte de Corporación Financiera Alba, entendemos que esta venta responde más a aprovechar el momento de mercado y el buen comportamiento del ACS de las últimas semanas (>+15% en un mes). Mantener.

La cartera de 5 Grandes está compuesta por: Arcelor Mittal, BBVA, Mapfre, Repsol y Telefónica. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2013 es de 13,05% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).