Mercado TV

+3% en 1T 14 vs 1T 13. A3M +1,5 pp vs mercado.
Esperan mercado enero-abril +3% (teniendo en cuenta el impacto, negativo en 2014, de la Semana Santa en abril 2014).

Mercado Radio

A3M sigue superando con creces al mercado radio. A3M +6% y mercado -0,2% vs 1T 13.
Precios vs volumen publicidad TV
Precios 1T 14 +4% y volumen publicitario (minutos publicidad) -4,6%.
En torno a 20%/25% del espacio publicitario sin ocupar (sin anuncios). En "Prime Time" % algo más bajo.
Su estrategia favorece las subidas de precios. Prefieren tener espacio publicitario menos ocupado si con ello consiguen mejores precios.

Cierre de canales

El 6 de mayo están forzados a cerrar 3 canales (Mediaset España 2). En total, 8 canales menos en el mercado.
Impacto en 2014: Neutral. Perderán 25/30 mln eur en ingresos pero gastos en torno a 25 mln eur (10 mln eur por la señal que pagan a Abertis y 15 mln eur del coste de los 3 canales). Al estar el mercado saliendo de una recesión el impacto neto es neutral.
Su objetivo es recuperar los canales. Acudirían a subasta en caso de que se abra un proceso (podría tardar hasta 2 años).
Nuevo canal de pago (Nuebeox)
Puesto en marcha en abril. No esperan que sea muy grande. Sin eventos deportivos.

Deuda neta

Mantienen el objetivo 2014e de 120 mn eur (en línea vs 1T 14).

La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: reiteramos infraponderar. Precio objetivo 10 eur.