Indra publica resultados el miércoles a cierre de mercado. No habrá conferencia.

Esperamos que los ingresos sufran un impacto negativo tanto por la desconsolidación de la compañía de documentación digital de México y España, vendida en 3T 13, como por la depreciación de las divisas de LatAm, en donde Indra genera en torno al 30% de los ingresos. Además, esperamos que los márgenes operativos continúen viéndose presionados por la situación macro y elevada competencia.

Esperamos ingresos ordinarios 673 mln eur (-7% vs 1T 13 incluyendo la desconsolidación), EBITDA 62,5 mln eur (-10% vs 1T 13), EBIT antes reestructuración 50,5 mln eur (-12% vs 1T 13) y margen EBIT antes reestructuración 7,5% (-0,4 pp vs 1T 13). Descontamos gastos de integración de 4 mln eur que lleve al EBIT a 46,5 mln eur (-6% vs 1T 13). Descontamos resultados financieros -15,4 mln eur, beneficio antes impuestos 31,1 mln eur (-9% vs 1T 13). Esperamos beneficio neto 23,4 mln eur (-11% vs 1T 13) y una tasa impositiva del 23%, más reducida gracias a las deducciones por inversión en I+D. Por último, descontamos BPA 0,14 eur (0,16 eur en 1T 13).

Recordamos que la compañía anunció unas previsiones 2014e cautas teniendo en cuenta la situación macro y competitiva actual y el impacto negativo esperado de la evolución de las divisas. Indra cotiza a múltiplos en la parte baja de su rango histórico: PER R4 2014e 22x y EV/EBITDA R4 14e 10,9x en la parte alta del rango histórico con unas perspectivas de crecimiento comprometidas para los próximos trimestres.

La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es mantener.