Mediaset España publicó resultados 1T 14 ayer a cierre del mercado. La conferencia se celebró ayer a partir de las 18:30 CET.

Los resultados han superado nuestras previsiones a nivel de ingresos, han quedado por debajo en resultado operativo y neto después de que la compañía provisionará -6,6 mln eur (-69 mln eur 2013) por su inversión en Digital +.

Ingresos publicidad TV 195 mln eur (+4% vs R4e y +1,8% 1T 13), total ingresos 200 mln eur (+2% vs R4e y +1,9% vs 1T 13) con gran aportación de las películas 16,6 mln eur ("8 apellidos vascos"), EBITDA Aj. 26,9 mln eur (-2% vs R4e y +17% vs 1T 13), beneficio antes impuestos 15,6 mln eur (vs 21,5 mln eur R4e y -2% vs 1T 13) teniendo en cuenta la provisión comentada (-6,6 mln eur R4) y beneficio neto 12,8 mln eur (vs 16,8 mln eur R4e y +2% vs 1T 13). Teniendo en cuenta la amortización PPA (sin salida de caja), beneficio neto ajustado 16,6 mln eur (vs 20,6 mln eur R4e y +2% vs 1T 13).

En la conferencia, la directiva confirmó que el mercado publicitario TV está mejorando de la mano de la recuperación macro en España. Buen comportamiento del mercado en abril y mayo (con subida de precios en torno a +4%/+5%), mientras que en Junio dependerá de "la Roja". De hecho, iniciarán a emitir programación que han estado reservando. Esperan recuperar cuota de mercado publicitario en 2014 (42,8% en 1T 14) debido a la emisión de eventos deportivos y al menor deterioro relativo vs A3M en cuanto al cierre de canales (2 de MSE y 3 de A3M). Mantienen su objetivo de costes 2013e (770 mln eur, en línea vs R4e) que variará en función de la evolución del mercado. Esperamos impacto positivo en cotización tras su previsión de aumentar cuota publicitaria debido al menor impacto negativo del cierre de canales vs Atresmedia. La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: Reiteramos infraponderar.