IAG presenta resultados de 1T 14 hoy viernes antes de la apertura de mercado. La conferencia será a partir de las 10:00 CET.

Los resultados incluirán Vueling, que consolida en las cuentas a partir de mayo 2013, por lo que los resultados no serán del todo comparables.

Incluyendo Vueling, y con los datos de tráfico aéreo ya conocidos: (AKOs +11,8% y PKT +10,9% vs 1T 13 y coeficiente de ocupación 76,7%, -0,7 pp vs 1T 13), esperamos ingresos de pasajes: 3.891 mln eur, carga, que debería seguir mostrando debilidad, 232 mln eur y otros ingresos 300 mln eur. En total, Ingresos 4.423 mln eur (+12% vs 1T 13). Descontamos EBIT antes de costes de reestructuración -181mln eur (vs consenso -162 mln eur), con leve impacto positivo de las divisas, desde -278 mln eur en 1T 13 teniendo en cuenta un avance de los gastos totales +9% vs 1T 13, que incluyen gastos de combustible (30% del total) +1% vs 1T 13. Excluyendo combustible, gastos +12% vs 1T 13. No esperamos ni costes de reestructuración adicionales por la integración de BMI ni tampoco por Iberia. Descontamos EBITDAR 213 mln eur, pérdidas antes de impuestos -231 mln eur y pérdidas netas -173 mln eur (tasa fiscal 25%).

En términos unitarios (en AKOs, capacidad), ingresos pasaje +4% afectado por la Semana Santa (menos tráfico en clase Business), ingresos carga -8% (tras 3 trimestres consecutivos muy negativos). Total ingresos, planos vs 1T 13. En cuanto a gastos, esperamos un menor ajuste que en los últimos meses, gastos totales -2,4% vs 1T 13 y excluyendo combustible +1%.

En la conferencia (viernes 10:00 CET) estaremos pendientes de las perspectivas 2014e, que deberían seguir mejorando trimestralmente para ir acercándose a los objetivos del plan estratégico 2015. Precio objetivo 5,3 eur/acción. La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: Mantener.