En los resultados del segundo trimestre está la llave del siguiente movimiento:

• Comenzamos la época de resultados del segundo trimestre del año con la presentación de Alcoa al cierre del martes.

• El mercado ha ajustado sus previsiones de beneficios desde inicio de año, y para este trimestre de manera más acusada tras la presentación de resultados del primero.

• Las compañías también han rebajado sus previsiones entre mayo y junio, en donde 47 de 103 han hecho un “profit warning”.

Donde merecen especial atención los márgenes de las compañías, máximos responsables de los beneficios en esta recuperación:

• Si pasamos los números de consenso y la situación del bono actual, la valoración con respecto al bono de la Bolsa, estaría ajustada, es decir ya hemos ganado por este lado lo que teníamos que ganar y que deja al S&P con un PER estimado de 15,8 veces.

• Por tanto, toma vital importancia los resultados de este trimestre y los “guidance” que comuniquen las compañías porque debemos contar con una TIR esperada del bono al alza en este segundo semestre.

• A vigilar, además de los beneficios y las ventas, los márgenes, que son los máximos responsables de los beneficios en esta recuperación.