Técnicas Reunidas se ha adjudicado un contrato en consorcio con Mitsubishi Hitachi Power Systems Europe (55,4%) y la filial polaca de Ferrovial, Budimex (22,3%), para construir una central eléctrica en Turow. Técnicas Reunidas participa con un 22,3% del proyecto, que tiene un valor total de 3.250 mln zlotys, 770 mln eur, por lo que para TRE supone un incremento de cartera de pedidos de 172 mln eur (un 3% de la cartera a marzo-14). Aunque pequeño en importe, este contrato es positivo desde un punto de vista cualitativo por cuanto supone añadir un nuevo cliente a su cartera (Polska Grupa Energetycna) y porque Polonia representa el mercado eléctrico más activo en cuanto a la construcción de nuevas centrales en Europa.

Se mantiene por tanto el buen tono de adjudicaciones, que en el acumulado del año ascienden a unos 3.050 mln eur, batiendo nuestras estimaciones para el conjunto de 2014 (3.000 mln eur). Teniendo en cuenta que es probable que se adjudique algún otro proyecto de gran tamaño aparte de Talara este año y que Técnicas Reunidas está como ofertante preferente en otros proyectos (energía) de tamaño medio, revisaremos nuestras estimaciones al alza hasta niveles de 4.000 mln eur, lo que se traducirá en una mejora de nuestro precio objetivo (basado en previsiones conservadoras de adjudicaciones -3.000 mln eur anuales, en línea con el promedio 2007-13- y márgenes -estables en torno a 5,5%-) de 45,5 eur/acc a 49 eur/acc (manteniendo en ejercicios siguientes un nivel medio de adjudicaciones de 3.000 mln eur), y hasta 55 eur/acc de asumir adjudicaciones de 4.000 mln eur en los siguiente ejercicios.

La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: reiteramos Sobreponderar.