Los resultados 2T 14 de Amadeus incorporan la consolidación de Newmarket y UFIS a partir de febrero 2014, con lo que los niveles de crecimiento se ven favorecidos por su contribución. Los resultados han superado nuestras previsiones de ingresos y EBITDA (en línea vs consenso) y con más holgura a nivel de resultado neto (+2% vs consenso). Objetivos 2014e sin cambios. Destacamos que la evolución del negocio en los últimos meses han sido muy intensa tanto en adquisiciones como en adjudicación de contratos. En M&A han comprado Newmarket, UFIS e iFAO mientras que en contratos resaltamos los de Intercontinental hoteles, que impulsará esta división, y los de IT: renovación de United Airlines y sobre todo la incorporación de Southwest Airlines (negocio doméstico, EEUU), tercera mayor aerolínea del mundo, que se incorporará en 2016/17e.

Ingresos 863 mln eur (+3,9% vs R4e, -0,6% vs consenso, +7,9% vs 2T 13 y +5,1% excluyendo adquisiciones), EBITDA 351 mln eur (+1,7% vs R4e, +0,6% vs consenso, +8,9% vs 2T 13 y +6,3% excluyendo adquisiciones), beneficio antes impuestos 257 mln eur (+1% vs R4e y +8,6% vs 2T 13), beneficio neto 177 mln eur (+2% vs R4e, +2% vs consenso y +9,1% vs 2T 13) y beneficio neto ajustado 191 mln eur (+8,4% vs 2T 13 y +7,1% excluyendo M&A).

Precio objetivo 32,8 eur. Sobreponderar.