Principales citas macroeconómicas: IPC Francia - Encuesta manufacturera de Nueva York

En Estados Unidos se dará a conocer la encuesta manufacturera de Nueva York, que podría mejorar en octubre hasta 8e vs 6,29 anterior.

En Europa, datos de IPC de septiembre en Francia (0,9%e i.a., en línea con el anterior) y Reino Unido (2,6e vs 2,7% i.a. previo) y primeras encuestas de confianza de octubre, con el ZEW en Alemania (se espera que mejore a 51e vs 49,6 anterior en expectativas, y 30,8e vs 30,6 en situación actual) y en la Eurozona (58,6 anterior).

En Japón, el dato de producción industrial final de agosto mostró una caída del -0,9% (vs -0,7% anterior).

Mercados financieros: A la espera de novedades desde Estados Unidos

Optimismo entre los líderes del Senado estadounidense de cara a alcanzar unacuerdo sobre el techo de deuda, que podría ampliarse hasta el 7 de febrero. Aunque no sería una solución definitiva, sí permitiría ganar tiempo para negociar un acuerdo de más largo plazo, lo que permitirá hoy apertura ligeramente al alza en las plazas europeas a la espera de novedades desde Estados Unidos.

Al margen de esto, hoy estaremos pendientes de tres focos de atención: 1) Datos macroeconómicos, entre los que destacamos las primeras encuestas de octubre en la Eurozona y Alemania (ZEW, que podría mantenerse en niveles similares al mes previo) y primera encuesta manufacturera (Nueva York) del mismo mes en Estados Unidos (donde se espera también estabilidad); 2) Resultados empresariales, con las cifras de Citigroup (14h), Johnson&Johnson (antes de apertura americana) e inicio de publicación de cifras de las grandes tecnológicas después del cierre del mercado americano (Intel, Yahoo!) y 3) El Tesoro español acudirá al mercado conLetras a 6 y 12 meses y objetivo de captación entre 3.500 – 4.500 mln de euros, que se complementará con una nueva subasta el jueves de Bonos a 3 y 5 años y objetivo 1.500-2.500 mln eur, y una situación cómoda al tener ya cubiertos en torno al 90% de las necesidades de financiación de 2013.

En el plano de riesgo soberano, destacar cómo se intensifican las diferencias: mientras Grecia precisará un nuevo rescate (afirmaciones ayer del BCE y en línea con lo previsto), otros países como Irlanda y España estarán en disposición de abandonar sus programas de rescate este año (según declaraciones del EuroGRUPO).

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.000– 10.000 (rango más amplio 8.800-11.100), en el Eurostoxx 2.720 – 3.100 (rango más amplio 2.550-3.500) y S&P 1.620 – 1.750 puntos (siguiente soporte 1.600, y en cuanto a siguiente resistencia, 1.800).

Principales citas empresariales: Presentan resultados Intel, Citigroup, Coca-Cola

En Estados Unidos, presentan sus cuentas Johnson & Johnson, Yahoo!, Intel, Coca-Cola, Citigroup y Charles Schwab.

En Europa no tendremos citas relevantes.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: Producción industrial Eurozona

En Estados Unidos no tuvimos referencias macroeconómicas.

En Europa, los datos de producción industrial mensual de agosto han reflejado una subida del +1,0% frente al 0,8%e y mejorando también el dato del mes de julio al revisarse hasta -1,0% (vs -1,5% inicial). En términos interanuales, se registra una leve caída con respecto al dato del mes de julio (-2,1% vs -1,9% revisado desde -2,1%) pero mejorando el dato esperado (-2,5%).

En España, las transacciones de viviendas de agosto han registrado una caída del -15,4% con respecto al año anterior (vs -5,0% i.a en julio). Es el mayor ritmo de caída en términos interanuales desde abril 2012.

Análisis de mercados: El Ibex 35 se apuntó un avance del +0,28% hasta 9.696 puntos

Los mercados europeos cerraron sin grandes cambios en términos generales (Eurostoxx 50 y CAC +0,1% en ambos casos, DAX -0,01%). El Ibex 35 se apuntó un avance del +0,28% hasta 9.696 puntos. Destacamos a Acerlor Mittal (+3,11%) apoyada por la estabilización de la demanda en Europa y el crecimiento de los volúmenes, así como por las revisiones al alza por parte de los analistas. Por detrás de Arcelor quedaron Día (+1,69%) y Enagás (+1,36%). En negativo cerraron: Banco Popular (-2,17%), Bolsas y Mercados (-1,87%) y Caixabank (-1,49%).

Análisis de empresas: Programa de retribución flexible “Santander Dividendo Elección”

Sector Financiero. Conocidos los datos de apelación al BCE, podemos constatar un crecimiento mensual del 1,2% en septiembre en el conjunto del Eurosistema, primer avance tras 7 meses consecutivos de descenso de la apelación. Por parte de las entidades españolas, se registró un aumento del ritmo de caída al -2,1%, casi dos puntos porcentuales más que el mes anterior. El peso de las mismas sobre el total del importe de apelación se reduce al 33,3% (vs 34,5% previo). Por último, comentar que la facilidad marginal de depósito cambia su tendencia a la baja y registra un ligero aumento hasta los 3.155 mln de euros, que supone un incremento del 1,4% vs agosto, justo al revés de lo que ocurre en el Eurosistema que se reduce un -16,2%.

Santander. Programa de retribución flexible “Santander Dividendo Elección” para el segundo dividendo a cuenta 2013. Cada accionista recibirá un derecho de asignación gratuita por cada acción Santander de que sea titular. El banco realizará una ampliación de capital máxima de 270,5 mln de acciones (2,4% del capital social) para atender al pago en acciones. Características del aumento de capital:

• Cada acción del banco en circulación otorgará un derecho de asignación gratuita, siendo necesarios 41 derechos para recibir una acción nueva.
• El precio de cada derecho de asignación gratuita queda fijado en 0,153 euros/ acc (2% superior al abonado el año anterior), de modo que los accionistas que deseen recibir su remuneración en efectivo podrán vender sus derechos de asignación gratuita a Banco Santander a ese precio o en su defecto también pueden optar por vender los derechos en mercado.
• Los derechos serán negociados durante el plazo de quince días naturales, comenzando el día 16 de octubre.

El calendario previsto para el programa de “Santander dividendo elección” es el siguiente:

• 15 de octubre de 2013 (23:59 horas CET). Fecha de referencia (record date) para la asignación de derechos.
• 16 de octubre de 2013. Comienzo del período de negociación de derechos. La acción Santander cotiza “ex-cupón”.
• 25 de octubre de 2013. Fin del plazo para solicitar retribución en efectivo (venta de derechos a Grupo Santander).
• 30 de octubre de 2013. Fin del período de negociación de derechos. Adquisición por Grupo Santander de derechos de asignación gratuita.
• 4 de noviembre de 2013. Pago de efectivo a accionistas que hayan solicitado retribución en efectivo.
• 8 de noviembre de 2013. Inicio de la contratación ordinaria de las nuevasacciones en las bolsas españolas, sujeto a la obtención de las correspondientes autorizaciones3. Los accionistas que han solicitado acciones reciben sus acciones nuevas

BBVA. Una vez finalizado el periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita, el 88,28% (vs 85,71% anterior script dividend) de los inversores han optado por recibir nuevas acciones. De este modo, el importe del aumento de capital liberado es de 30,2 mln de euros (con la emisión de 61,64 mln de acc, +1,46% vs actual). Se espera que las nuevas acciones comiencen a cotizar el 23 de octubre. Noticia sin impacto. Mantener.

Telefónica. Según prensa, la operadora estaría llevando a cabo los primeros pasos para vender su filial en la República Checa. En R4 tenemos valorada su participación del 69% en 2.260 mln eur mientras que en prensa se está hablando de una valoración superior: 2.650 mln eur. Consideramos que Telefónica necesita vender más activos para reducir endeudamiento, máxime tras las últimas operaciones: compra de Eplus, aumento de participación en Telecom Italia y rumores de aumento de participación en Digital + (ya cuenta con el 22%). En nuestra opinión, la filial Checa es uno de los activos que cuenta con mayores probabilidades de ser vendido ya que el importe de venta sería elevado y no es un activo estratégico. Vemos difícil, no obstante, que esta operación pueda cerrarse en 2013. Según la prensa local, las entidades más interesadas serían fondos de capital riesgo o el grupo PPF, propiedad del empresario Petr Kellner. Noticia positiva. Reiteramos sobreponderar.

La cartera de 5 Grandes está compuesta por: Abertis, Arcelor Mittal, BBVA, Repsol y Telefónica. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2013 es de 14,96% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).