Principales citas macroeconómicas: producción industrial Alemania, tasa de paro EEUU

En Estados Unidos toda la atención estará centrada en el informe oficial de empleo de agosto, con las previsiones apuntando a un ritmo de creación de nóminas no agrícolas superiores al mes de julio, 230.000e vs 209.000 previo, la tasa de paro no tendrá grandes cambios (6,1%e vs 6,2% anterior), y también estaremos pendientes de la evolución de los salarios (+0,2%e vs +0% en julio).

En Europa, tan sólo destacar la producción industrial de julio en Alemania, en la que no se esperan grandes variaciones (+0,4%e vs +0,3% mensual anterior). También en la Eurozona se publicará el dato final de PIB 2T14, con expectativas de mantener sus cifras preliminares: +0% trimestral y +0,7% i.a, que vendrá acompañado de su desglose por componentes (inversión, consumo privado, gasto público).

Mercados financieros: BCE decide ampliar su política de estímulos, atención al informe de empleo americano

Para hoy esperamos una apertura sin apenas variaciones tras la gran evolución de la jornada de ayer después de que el BCE decidiera ampliar su política de estímulos para dar más dinamismo a una economía cuyo bajo nivel de crecimiento se ha ralentizado aún más en los últimos meses y para combatir las bajas tasas de inflación, en niveles prácticamente nulos. La principal novedad ha sido el anuncio que el banco central está ultimando un plan de recompra de deuda privada que incluirá activos del mercado inmobiliario y préstamos a empresas, entre otros. Serán tanto préstamos emitidos como nuevos y el programa sólo incluirá activos de alta calidad crediticia. De momento se desconoce el importe del mismo (se especula que podría alcanzar el medio billón de eur). La decisión del Consejo no fue unánime aunque hubo miembros a favor de que el importe del QE fuera más elevado del que finalmente será. Los detalles del plan serán anunciados tras la reunión del día 2 de octubre y las compras se implementarán a partir de esa fecha. Bajo debate queda la ampliación del QE a compras de deuda pública, que creemos que sería la última medida a la que recurriría el BCE. Aparte del anuncio del QE, Draghi agotó el margen que le otorga la política monetaria convencional al rebajar los tipos del repo: de +0,15% a +0,05% con el objetivo de reforzar la parte baja del rango anterior, y del depo de -0,10% a -0,20% para desincentivar a los bancos que mantienen un exceso de liquidez.

Tras la debilidad de los últimos datos de crecimiento e inflación, el BCE revisó a la baja, tal y como se esperaba, sus previsiones de crecimiento e inflación. La estimación de crecimiento se reduce -0,1 pp tanto en 2014e como en 2015e hasta +0,9% y +1,6%, respectivamente y la de inflación se revisa -0,1 pp para 2014e (hasta 0,6%) y mantiene las de 2015e y 2016e en 1,1% y 1,4%, respectivamente.

La clave de la sesión estará en los datos de empleo oficiales de agosto en EEUU, que deberían mantener el buen ritmo de los últimos meses. No esperamos que los datos de Europa tengan un impacto significativo en el mercado.

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.650 – 11.200, en el Eurostoxx 2.900-3.300 y S&P 1.900 – 2.000 puntos.

Principales citas empresariales

Hoy no tendremos citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: pedidos de fábrica Alemania, encuesta ADP de empleo privado

En Estados Unidos estuvimos atentos a la encuesta ADP de empleo privado de agosto, que quedó por debajo de las estimaciones situándose en 204.000 (vs 220.000e y 212.000 anterior revisado a la baja). Sin embargo, el tono de la creación de puestos de trabajo sigue siendo muy positivo, habiendo creado más de 200 mil puestos/mes en los últimos 5. Siguiendo en el sector laboral, las peticiones iniciales de subsidio por desempleo de la última semana de agosto aumentaron más de lo esperado situándose en 302.000 (vs 300.000e y 298.000 anterior) si bien continúan cerca de los niveles mínimos de los últimos meses.

Gran comportamiento del ISM de servicios de agosto, que alcanzó el punto más alto desde agosto de 2005 (59,6 vs 57,5e y 58,7 anterior) signo del creciente impulso del sector. Por componentes destacamos el aumento de la actividad empresarial y el empleo, que alcanzan las cotas más altas de todo el año (65 vs 62,4 previo) y (57,1 vs 56 previo) respectivamente, los precios pagados y los nuevos pedidos descendieron hasta 57,7 (vs 60,9 anterior) y 63,8 (vs 64,9 anterior), respectivamente.

Por otro lado, la balanza comercial de julio registró su menor déficit desde febrero -40.500 mln USD (vs -42.400 mln USD est. y -40.800 mln USD en junio, revisado a la baja). Por último, la productividad no agrícola 2T14 final apenas varió frente a las estimaciones +2,3% (vs +2,4%e y +2,5% anterior) y los costes laborales unitarios finales 2T 14 entraron en terreno negativo -0,1% (vs +0,5%e y +0,6% anterior).

En Europa, concretamente en Francia conocimos la tasa de desempleo de 2T, que cumplió con las estimaciones del consenso situándose en 10,2% (vs 10,2%e y 10,1% anterior). En Alemania se publicaron los pedidos de fábrica, que aumentaron más de lo previsto. En tasa mensual avanzó +4,6% (vs +1,5%e y -2,7% anterior revisado a la alza) logrando el mayor subida desde noviembre de 2010 y en tasa interanual aumentó +4,9% (vs +1,1%e y -2% anterior revisado al alza).

Análisis de mercados: sesión positiva en las bolsas europeas

Terminamos la jornada con una reacción en mercado muy positiva, con los índices europeos repuntando significativamente por segunda sesión consecutiva (Eurostoxx +1,8%, CAC +1,7%, DAX +1%, FTSE MIB +2,8%), diferenciales a la baja (España – 11, Italia – 11 y Portugal – 9) y el Euro perdiendo posiciones (desde 1,314 hasta 1,296 vs USD) gracias a las medidas de estimulo económico anunciadas por el BCE. El Ibex recogió una subida de +2% con lo que consigue superar los 11.100 puntos por primera vez desde comienzos de julio. El sector que mejor comportamiento tuvo fue el financiero destacando los grandes bancos BBVA (3.53%), Caixabank (+2,8%) y Banco Santander (2,6%). Abengoa rebota peseal correctivo de pasada sesión subiendo casi un 8%.

Por su parte, el Tesoro consiguió colocar 3.008 millones en bonos a 10 y 30 años, en la parte alta del rango y de nuevo a tipos en mínimos históricos. En concreto, subastó 2.293,5 millones a un tipo de interés del 2,286% para los bonos a 10 años y otros 714,19 millones con una rentabilidad de 3,604% en los de 30 años.