• Los mercados emergentes no eran, desde el inicio del año, uno de las principales apuestas de nuestra estrategia. Pero sí veíamos ventanas temporales para tomar posiciones de forma más o menos táctica. Tras un inicio muy negativo, con una macro que debía empezar a mejorar decidimos aumentar la recomendación que ahora ya rebajamos.

• Una vez explicado el fundamente macro, damos un barniz a la valoración de los mercados.

• Vemos que tanto el índice como el fondo de Vontobel, tienen presencias importantes en Corea, Brasil, India e indirectamente China. Con la excepción de China, todos aparentan estar bien valorados con mejor o peor aspecto de la evolución de sus beneficios.

• Por ello creemos conveniente rebajar la recomendación, si bien mantenemos temporalmente una visión positiva por el mercado chino.