Finalmente la subida del Bovespa ayer fue sólo del 4.72 %. Aunque es la mitad de la caída observada durante todo el periodo electoral. Seguimos pensando que, hasta la segunda vuelta de las elecciones el 26 de este mes, el mercado seguirá dominado por la inestabilidad.

Algunas ideas para entender esta reacción del mercado ante las elecciones (y especialmente ante el actual Gobierno):

1. Nosotros hemos rebajado la previsión de  crecimiento este año hasta un 0.1 %  tras la contracción durante el Q2 (-0.6 % trimestral). Para el próximo año nuestra previsión es de un crecimiento del 1 %.

2. Elevamos la previsión de inflación este ejercicio hasta un 6.4 %, elevándose hasta un 6.8 % en 2015

3. ¿Por qué el deterioro de la economía brasileña? En el caso de los datos del Q2, una combinación de deterioro de oferta (-1.5 % trimestral la producción industrial) y de demanda (-5.3 % la inversión). En definitiva, una combinación de desaceleración de la demanda exterior y sobrecapacidad (y gasto) a nivel interno. La caída de la demanda y precios en las commodities hace el resto. Y no hay indicios claros de que la situación se revierta en la segunda mitad del año: indicadores de confianza, crédito y empleo siguen sin mostrar indicios claros de cambio en la dirección frente al reciente deterioro

4. Muchos economistas confiaban en el cambio en el Gobierno de la mano de Silva como detonante de un cambio en las perspectivas de los agentes, ahora esta expectativa se centra en Aecio Neves

5. Es más que probable que el Banco Central de Brasil retome las subidas de tipos de interés el próximo año, cuando nosotros esperamos tipos del 11 % a mediados de 2015.

6. No esperamos mejora en el déficit por cuenta corriente desde el 3.7 % del PIB esperado para este año

7. Y esperamos para 2015 una mejora marginal en el déficit público del 4.4 % del PIB este año (-3.6 % el próximo). La deuda pública en niveles de 57.1 % del PIB