Deuda

Teniendo en cuenta las transacciones después de cierre de 3T (pago E-Plus, venta final Rep. Checa y venta 2,5% China Unicom) la deuda aumenta hasta 44.879 mln eur (41.200 mln eur en septiembre).

Telefónica necesitará realizar operaciones para cumplir con el objetivo 2014e (<43.000 mln eur) ya que con la generación de caja no será suficiente. Además, pagará un dividendo "script" de 0,35 eur/acción.

Creemos que entre otras operaciones, Telefónica emitirá títulos híbridos (ya ha emitido 4.200 mln eur) y según S&P podría emitir hasta un total de 7.000 mln eur (más prudente que Moody´s).

La divisa debería seguir reduciendo su contribución negativa a la deuda (o incluso aportar) y los cambios en perímetro también (inclusión E-Plus).

Dividendos

Detalles sobre el pago del dividendo de noviembre en "script" de 0,35 eur/acción el viernes 14 noviembre. Confirmada la guía del dividendo con cargo a 2015 (noviembre 2014 y mayo 2015). El de mayo 2015, 0,40 eur/acción en efectivo.

España

Leve mejora ARPU de Fusión por segundo trimestre consecutivo. La presión en precios en el mercado está disminuyendo después de que ya se lleve más de un año con índices de convergencia elevados. Esperan que los precios se estabilicen a medio plazo (comportamiento más racional de los operadores).
A nivel de costes, tienen margen para reducir mejorando la eficiencia de los centros de distribución.

Alemania

El mercado está mejorando. Precios y ofertas "irracionales" en los últimos trimestres.
No esperan que sea un mercado dominado por la convergencia de servicios. El líder, Deutsche Telecom no muy interesado.
E-Plus consolidará a partir de principios 4T.

México

Resultados mejoran significativamente gracias a la inversión en red y 4G.
Mayor tasa de crecimiento de ingresos trimestral desde 2009. Además, el impacto regulatorio debería ser favorable a partir de ahora.
La adquisición de Iusacell por parte de AT&T no le resultaba rentable a Telefónica a los precios que se cerró la operación. Preferible seguir mejorando la red y servicios. Mejor un mercado de 3 compañías a 4.

Venezuela

Siguen contabilizando los resultados utilizando SICAD I (por recomendación del auditor)
Mantienen posición de caja de unos 1.400 mln eur. Están invirtiendo más de lo que tenían previsto para compensar que de momento no pueden repatriar fondos.