BIONATURIS ¿En que afecta el HR publicado?

1º Hecho Relevante: Bionaturis cobra el crédito concedido a Carbures.

Con fecha 19 de junio de 2014 se concedió un préstamo a corto plazo de 1.150.000 euros, que se hizo efectivo en julio de 2014, a favor de la sociedad Carbures Europe, S.A., con un vencimiento a seis meses, habiendo sido amortizado su principal íntegramente y cobrados sus intereses a fecha de tal vencimiento.

A fecha de este hecho relevante Carbures Europe, S.A. mantiene una participación del 10,27% en Bionaturis. Bionaturis a su vez mantiene en cartera a fecha 192.000 títulos de Carbures.

2º Hecho relevante: Previsiones y estimaciones de la empresa.

HECHO RELEVANTE BIOORGANIC RESEARCH AND SERVICES, S.A. 8 de Enero de 2015

De conformidad con lo dispuesto en la Circular 9/2010 del Mercado Alternativo Bursátil, por medio de la presente se pone a disposición del mercado la siguiente información relativa a Bioorganic Research and Services, S.A.:

Desde la Dirección del Grupo se informa que, con la información disponible en este momento, se espera para el cierre definitivo del ejercicio 2014 una desviación en ventas netas del orden de 1.980.000 € respecto a la previsión del plan de negocio vigente (4.269.000 €). La Dirección del Grupo igualmente informa que esta estimación de ventas netas (2.289.000 €) supondría un crecimiento superior al 150% respecto al ejercicio 2013 (870.000 €). En cuanto se disponga de información adicional sobre el cierre del ejercicio y sus potenciales impactos en las previsiones presupuestarias de 2015, se pondrán en conocimiento del mercado.

 La principal causa de la desviación se debe al comportamiento de la división BNT DERMOCOSMETICS, muy por debajo de lo esperado, explicado principalmente por el descenso general en el consumo así como un aumento significativo de la competencia.

 Para compensar las desviaciones de esta división, la Dirección del Grupo, además de contar desde octubre con los servicios de OSEI PHARMA para fortalecer la estrategia de ventas y aumentar de manera importante la red de vendedores, tiene en marcha otras gestiones en curso y cuenta con el buen comportamiento del área de Acuerdos de Desarrollos Colaborativos con terceros (codificados internamente como BNTs).

En esta división, durante el ejercicio 2014 se han cumplido con los hitos técnicos previstos y se han incorporado nuevos desarrollos BNTs, entre los que destacan dos acuerdos con empresas biotecnológicas de Estados Unidos para sendos desarrollos en FLYLIFE de dos nuevas vacunas con aplicación en humanos.

Datos concretos sobre el estado de los mismos se publicarán en el momento que la información sea relevante y se consigan las autorizaciones pertinentes de todas las partes implicadas.

En la segunda mitad del ejercicio, tal como se reflejaba en la información semestral, la

Dirección del Grupo estimaba ingresos de esta división de 1,5 millones de euros no contemplados inicialmente en el plan de negocio, que pudieran paliar en parte las desviaciones registradas por BNT DERMOCOSMETICS.

Finalmente no se han producido antes del cierre del ejercicio como consecuencia de retrasos vinculados a la toma de decisiones de terceros sobre los Acuerdos de Desarrollo Colaborativos en marcha.

Sobre datos previsionales

Se recuerda al accionista que en el área de Acuerdos de Desarrollo Colaborativos se incluyen resultados previsionales. Estos datos están basados en las expectativas del equipo de gestión del Grupo Bionaturis y están sujetos a riesgos e incertidumbres significativas. No puede haber garantías de que los productos en desarrollo reciban la aprobación necesaria para ser comercializados ni se garantiza su éxito comercial. Si alguno de los riesgos o incertidumbres tienen lugar, los resultados podrían diferir de las expectativas reflejadas en este hecho relevante.

Los riesgos e incertidumbres incluyen, pero no se limitan a, condiciones generales de la industria y la competencia; factores económicos generales incluyendo fluctuaciones de intereses y tipo de cambio; el impacto en la industria de la legislación internacional; tendencias globales de contención del gasto en salud; avances tecnológicos, productos nuevos y nuevas patentes de competidores; retos inherentes a productos biológicos en desarrollo; problemas de fabricación o retrasos; inestabilidad de la situación económica internacional o de alguna en particular; y la exposición a litigios por parte de terceros, entre otros.

Bioorganic Research and Services, S.A.

Victor Manuel Infante Viñolo

¿En que afectan ambos HR?

El 1º HR indica que Bionaturis goza de buena salud financiera, tanto es así que se han permitido incluso prestar dinero a Carbures.

El 2º HR Afecta a priori a las estimaciones previstas para el cierre del ejercicio 2014.

Si recordamos las mismas eran las siguientes:

Previsión de resultados "oficial" a cierre del ejercicio 2013

Previsión de resultados 2014 actualizada

Si tenemos en cuenta los datos facilitados y aplicamos el descenso de previsión de ventas a otras partidas manteniendo los márgenes quedaría de la siguiente manera:

Se ve un retroceso alrededor de un 45,88% en todas las partidas respecto a las previsiones anteriores, no obstante se aprecia un incremento de 3 dígitos en todas las partidas respecto a un año antes.

Ahora bien, se indica lo siguiente y es positivo, de ahí el rebote desde mínimos:

Se han incorporado nuevos desarrollos BNTs, entre los que destacan dos acuerdos con empresas biotecnológicas de Estados Unidos para sendos desarrollos en FLYLIFE de dos nuevas vacunas con aplicación en humanos.

Datos concretos sobre el estado de los mismos se publicarán en el momento que la información sea relevante y se consigan las autorizaciones pertinentes de todas las partes implicadas.

Nota que añadimos:

En la actualidad Bionaturis no tiene desarrollos para humanos mas allá del denominado BNT01, el resto hablamos siempre de vacunas para animales, por tanto hablamos de 2 nuevos BNTs que serán anunciados en próximas fechas.

El otro apunte es el siguiente:

En la segunda mitad del ejercicio, tal como se reflejaba en la información semestral, la Dirección del Grupo estimaba ingresos de esta división de 1,5 millones de euros no contemplados inicialmente en el plan de negocio, que pudieran paliar en parte las desviaciones registradas por BNT DERMOCOSMETICS.

Finalmente no se han producido antes del cierre del ejercicio como consecuencia de retrasos vinculados a la toma de decisiones de terceros sobre los Acuerdos de Desarrollo Colaborativos en marcha.

Nota que añadimos:

Efectivamente lo que ha deteriorado la previsión aparte de BNT DERMOCOSMETICS es el retraso en los ingresos del BNT04, este retraso ha provocado que se incumplieran las estimaciones inicialmente esperadas.

Como siempre hemos ido comentando era clave para cumplir los objetivos del plan anteriormente señalado.

En la historia de la industria farmacéutica no tenemos que irnos a chicharros ni culpar al MAB de lo que ha pasado, históricamente han ocurrido batacazos de este tipo en valores TOP, los mas recientes son los siguientes:

31-07-2014: Grifols se hunde un 14% tras presentar cuentas

15-08-2013: Almirall paga en bolsa el retraso de la presentación a registro de su tratamiento para tratar la EPOC en EEUU 

En los citados ejemplos ocurrió lo siguiente: 

Grifols fue por resultados , por entonces cotizaba casi a 40€ múltiplos exigentes y en la actualidad cotiza a 32,43€

El caso de Almirall fue el retraso en la aprobación de un medicamento, el precio descendió de 10,50€ a 9,00€ ese día y un mes después cotizaba por debajo de los 9€, finalmente 2 años después consiguieron las autorizaciones oportunas, el medicamento llego al mercado y en la actualidad vale 15€

Se deduce entonces lo siguiente:

En los casos anteriormente citados el mas cercano a Bionaturis es el de Almirall, en el sector farmacéutico siempre se descuentan expectativas, “hitos”, en todos y cada uno de los valores, si un medicamento sufre un retraso en su aprobación o la hora de esperar ingresos esto se traslada siempre al valor en bolsa, si finalmente este medicamento es aprobado como ocurrió en Almirall , el valor termina subiendo en bolsa.

El movimiento de hoy en BIONATURIS es similar al visto en Almirall en 2013.

Por ello si los ingresos del BNT04 se consiguen en el año 2015, los ingresos estimados de la compañía podrían incrementarse en 1.950.000 y alcanzar cerca de los 8.000.000€, aunque esto son hipótesis.

Por ello solo se puede dar por afectada la previsión de 2014 y no la de 2015 ya que como ha dicho la empresa, Bionaturis cobra por desarrollar para 3º y los 2 medicamentos anteriormente comentados se entiende que recibirían ingresos.

El hecho relevante por tanto se puede calificar como “mixto”, afecta como debía en el corto plazo, pero no daña las expectativas de medio plazo de la compañía.

Si atendemos a los datos actuales podríamos decir lo siguiente:

Si tenemos en cuenta las expectativas de 2014 su valoración esta “ajustada” al sector y no ofrecería ningún tipo de descuento, en cambio si los resultados de 2015 se mantienen o incrementan ,la valoración de la empresa estaría barata ya que el objetivo 13/14€ se mantendría invariable, de ahí la recuperación en bolsa desde mínimos.