¿Que es EUROESPES?

Perfil Empresa

 EuroEspes es la primera empresa privada dedicada monográficamente a la investigación, diagnóstico y tratamiento de enfermedades del sistema nervioso central (SNC), única iniciativa en Europa en la que participan entidades públicas y privadas.

Con sede en Bergondo (A Coruña), es referencia internacional y líder en España en este campo de actividad, con patentes pioneras en bioproductos nutracéuticos y farmacogenómica.

 Precursor en la incorporación de la genómica, EuroEspes pone al alcance de la sociedad una medicina predictiva, que permite ir un paso por delante de la prevención y que se convertirá en los próximos años en la medicina del futuro.

La compañía es pionera en lanzar la primera tarjeta farmacogenética que contiene el perfil genómico del paciente para adecuar el tipo y dosis de medicación en función de la patología.

Nº de acciones: 5.552.900

Capitalización bursátil: 3.276.211€

Nominal: 0,601€

Proveedor de liquidez: Banco Sabadell

Asesor registrado: Ernest&Young

Auditor: AUDIESA

Modalidad: Fixing (Solo cotiza a las 12:00 y 16:00 mediante subastas)

Accionistas significativos

Ramón Cacabelos García, con posición del 16,26%

No existen mas accionistas significativos ,pero tiene un detalle interesante:

La empresa tiene una auto cartera del 19,10% del capital de la compañía. 

HR Del año 2014 

HR 9/01/2014 Participaciones significativas

Inversora Portichol S.L., con posición superior al 20% e inferior al 25%

Ramón Cacabelos García, con posición superior al 12% 

25/04/2014 Resultados auditados del ejercicio de 2013

En abril de 2014 la empresa presentaba las cuentas sin firmar y con algunas salvedades como fueron las siguientes:

2_ Al 31 de diciembre de 2013 la sociedad es titular de participaciones en EuroEspes Biotecnologia, S.A. por un valor contable de 678 mil euros. No hemos podido aplicar procedimientos de auditoria alternativos que nos permean evaluar la razonabilidad de la valoración de dichas participaciones y en consecuencia de la información relativa a la citada sociedad contenida en la memoria.

3_ En las cuentas anuales adjuntas no figura la firma de determinados integrantes del consejo de administración de la sociedad, sin que conste explicación alguna de las causas de dicha omisión. En consecuencia, no podemos determinar el posible efecto que tal circunstancia pudiera tener en su caso, sobre dichas cuentas anuales.

4_ Al 31 de diciembre de 2013 la sociedad tiene contabilizados créditos fiscales por derechos, por deducciones y bonificaciones a aplicar en el futuro por importes que ascienden a 225 miles de euros cuyo registro no cumple con los criterios exigidos por la normativa contable en vigor. En consecuencia el epígrafe "activos por impuesto diferido", los resultados del ejercicio y por tanto el Patrimonio Neto se encuentran sobrevalorados en el citado importe con las consiguientes implicaciones en la normativa mercantil.

Resultados

_Los ingresos netos ascienden a 2,6 millones de Euros, lo cual supone una disminución del 3,2% respecto al año anterior, si bien se espera esta tendencia mejore en los próximos años a medida que se consolide el plan de negocios previsible.

_El coste de las ventas se ha reducido en un 36,8%

_El margen bruto se ha incrementado un 11,4% como consecuencia del menor coste de las ventas.

_Los gastos generales han supuesto una variación con referencia al ejercicio 2012 de una disminución del 25,6%

_Como consecuencia de las evoluciones mencionadas en los párrafos anteriores, EBITDA y EBIT han aumentado un 34,6% y un 115,6% respecto al mismo periodo del año anterior. 

Información segmentada

La distribución de la cifra de negocios de la sociedad por categoría de actividades se detalla en el siguiente cuadro:

Deuda de la compañía

Acciones propias. 

Al cierre del ejercicio 2013 y 2012 la sociedad tenia en su poder acciones propias de acuerdo con el siguiente detalle:

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales el destino final previsto para las acciones propias es el de proveer de liquidez al Mercado Alternativo Bursátil del que forma parte la sociedad.

Durante el primer trimestre del ejercicio 2014 , se ha producido un gran número de transacciones de títulos en dicho mercado, siendo el número de acciones propias en poder de la Sociedad, a 20 de febrero de 2014, de 31,408 y ascendiendo su coste de adquisición en dicha fecha a 40830,40€

Si bien el Real Decreto Legislativo 1/2010 , de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la ley de sociedades de Capital, en su articulo 146, b) en relación con la adquisición y tenencia de acciones propias que establece que no se produzca el efecto de que el patrimonio neto resulte inferior al importe del capital social más las reservas legal o estatutariamente indisponibles , la sociedad se ve condicionada por las exigencia de mantener un número suficiente de títulos que le permita garantizar la liquidez mínima exigida en el MAB

Los administradores consideran que esta circunstancia quedará cumplida en un plazo razonable de futuro, en la medida en que se produzca un incremento del patrimonio neto de la sociedad. 

13/05/2014 Convocatoria de junta de accionistas

Nada relevante

16/05/2014 Información adicional sobre cuentas auditadas

En este punto es interesante la mención por la falta de firma en el informe:

En relación con la segunda salvedad, relativa a la falta de la firma de las cuentas anuales de uno de los integrantes del consejo de administración - La mercantil Inversora Portichol SL. - hacemos constar que la misma se debió a la ausencia de la misma en la reunión del Consejo en la que se aprobó la formulación de las cuentas Anuales. 

07/07/2014 Participaciones significativas

Inversora Portichol S.L., con posición del 23%  

Ramón Cacabelos García, con posición del 12% 

05/08/2014 Euroespess compra el 50,50% de EBIOTEC 

07/08/2014 Amplían información sobre compra del 50,50% de EBIOTEC

Lo que dicen es lo siguiente:

Al cierre del ejercicio auditado de 2013 el patrimonio Neto de EBIOTEC era de 2,559 miles euros, con unos resultados negativos de 763 miles euros, después de realizar deterioros de aproximadamente 475 miles de euros, y una cifra de negocio de 936 miles de euros. Se ha realizado una Due Diligence previa a la firma del contrato de compraventa y se ha diseñado un plan de negocio previsional para los próximos tres ejercicios con un EBITDA medio del 30% - 40%

Con esta operación, EUROESPES, S.A consolida el grupo poseyendo la mayoría absoluta (89,55%) ,lo que permitirá obtener el control de la gestión de la compañía, motivo esencial para proyectar nuevos planteamientos que redundaran en fortalecer el valor patrimonial que garantice las inversiones de los socios presentando un proyecto solido y homogéneo que pueda significar la creación de nuevos productos, alianzas con empresas similares para incrementar su volumen de negocio , reducción de costes y nuevas estrategias comerciales. Todo ello redundará en:

Mayor Estabilidad, Crecimiento, Rentabilidad, Innovación ,Competitividad y seguridad de los accionistas y nuevos inversores.

Nota: Ni en la anterior , ni en esta información mencionan el importe de dicha operación.

Uno de los motivos de queja en el MAB es la falta de transparencia a la hora de comunicar este tipo de operaciones al mercado.

Hablan de nuevo "plan de negocio previsional" y de que es positivo, pero a la fecha no existe HR alguno que haga mención a planes ni expectativas de ningún tipo y ya han pasado 5 meses. 

26/09/2014 Resultados semestrales (no auditados)

El detalle de los accionistas y su participación en el capital a 30 de junio de 2014 es el siguiente: 

Acciones propias.

Al 30 de junio de 2014 la Sociedad tenía en su poder acciones propias de acuerdo con el siguiente detalle: 

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS COMPARATIVA CON LA CORRESPONDIENTE A 30 DE JUNIO DE 2013 

NOTA: En todo el informe no existe plan de negocio alguno tras la presentación de resultados. 

03/12/2014 Participaciones significativas

Con fecha 1 de diciembre de 2014 y dando cumplimiento a las obligaciones asumidas en el contrato de Promesa Irrevocable de Compra y Venta de acciones de 18 de junio de 2014, la mercantil inversora Portichol, S.L ha transmitido 1.075.580 acciones (representativas del 19,37% del capital social) a la propia sociedad, y 207.589 acciones (representativas del 3,74% del capital social ) a Ramón Cacabelos, Presidente del consejo de administración de la Sociedad, y se han producido las siguientes variaciones de participaciones significativas en el mismo:

EUROESPES. S.A (Autocartera): 19,64%

Ramón Cacabelos 16,26%

Las operaciones se realizaron a 0,80€

Nota: En el mercado se desconocía dicha "Promesa" de compra/venta irrevocable de acciones del 18 de junio. 

A todo lo arriba indicado hay que añadir lo siguiente que apuntan desde hace algo mas de un año los medios: 

Euroespes prepara su salida del MAB Cambios en la cúpula 

La posibilidad de la salida del MAB no es, sin embargo, el único cambio llamativo que se ha producido en los últimos tiempos en Euroespes. Cacabelos, fundador del grupo médico, cesó del cargo de presidente el pasado abril. Su sustituto es José Antonio Carrizosa Valverde, que llegó a la empresa procedente de Caja Soria. Cacabelos también abandonó el puesto de presidente de la filial Euroespes Biotecnología el pasado 21 de abril, quedando en su cargo Rodrigo Marchal Puchol. Desde la empresa no se ha dado respuesta a la pregunta de qué motivos originaron estos cambios.

Según apunta La Región, los problemas en Euroespes radican en la falta de financiación para poder continuar con sus investigaciones contra el mal del alzheimer. Y eso que a pesar de las turbulencias, el pasado enero Euroespes anunció por todo lo alto que un grupo de científicos españoles, bajo la dirección de Cacabelos, habían diseñado la primera vacuna contra el alzheimer capaz de prevenir la enfermedad o revertir sus manifestaciones.

Fuente: Economia Digintal. 

El control de la mayor base privada de datos genéticos de España desató la guerra en Euroespes

A todo ello se unen, según fuentes del mercado, desajustes contables entre la matriz y la filial, ya que el grupo liderado por Cacabelos habría apuntalado su balance en los últimos años con trabajos y desarrollos en curso generados en la filial, lo que le habría permitido presentar beneficios cuando en realidad eran pérdidas, según las mismas fuentes. Ese es uno de los argumentos que parecen esgrimir los Marchal en su batalla contra Cacabelos.

Fuente: Economia Digintal. 

01/05/2014

El auditor pone en la picota las cuentas de Euroespes

Detecta un resultado ‘inflado’ y falta de información sobre las filiales del grupo, que sigue envuelto en una guerra interna

Fuente: Economia Digintal. 

05/01/2015

La familia Marchal abandona la biomédica Euroespes tras una guerra entre accionistas

Cedieron el control de la filial

Ya en verano se deshicieron del 50,5% de las acciones de Euroespes Biotecnología, filial de Euroespes que posee la mayor base privada de datos genéticos de España. Tras la venta, Euroespes pasó a ostentar el control de casi el 90% de las acciones de la filial. Ya entonces se especuló con su salida total del grupo. También se barajó que Cacabelos aumentase su poder comprando acciones y aumentando su participación.

Con la salida de los Marchal (Grupo Portichol) se da por terminada una etapa convulsa en Euroespes. Siendo los primeros accionistas de la compañía, se desató una guerra interna, que acabó con una amenaza de petición de acciones de responsabilidad civil por parte del consejo de administración de la biomédica contra ellos.

Guerra entre accionistas

Según manifestaron en su momento fuentes de la compañía, en la práctica, los Marchal, a pesar del 23% que poseían de Euroespes, no participaban en el día a día de la compañía, aunque sí pilotaban la codiciada E-Biotec. La filial, que acabó curso con un patrimonio de 2,5 millones y un resultado negativo de 763.000 euros, es clave para la matriz, ya que atesora la mayor base privada de datos genéticos de España, según apuntan fuentes próximas a la empresa, con cerca de 10.000 muestras y referencias

 Fuente: Economia Digintal. 

Resumiendo:

Según el auditor han estado "falseando las cuentas", llama la atención en los resultados de 2014 que su principal accionista no haya firmado las cuentas , alegando no estar presente.

A mayores no se dan cifras de la compra posterior de EBIOTEC,  ni existe hecho relevante informando de la "Promesa" de compra de esos títulos.

Por otro lado hablamos que no es mas que una consulta medica esta empresa.

No hay plan de negocio, pipeline ni Portfolio como en cambio si lo hay en NEURON BIO o BIONATURIS.

A finales de año 2014 la propia compañía ha comprado acciones propias hasta alcanzar cerca del 20% del capital alcanzando el 19,10% a 31 de diciembre. , acciones que curiosamente pertenecían a portichol y que estaban en guerra con su presidente: 

Respecto a este punto se genera la siguiente duda:

La Ley de Sociedades Anónimas restringe la autocartera de las sociedades sometiéndola a requisitos especiales. Los principales límites establecidos por dicha ley, en cuanto a la posibilidad de comprar acciones de la propia compañía hacen referencia, básicamente, al volumen de autocartera que posee la compañía y a su autorización por parte de la Junta General.

En cuanto al volumen de autocartera, existe un límite máximo respecto al peso de la autocartera sobre el total de acciones que posee una sociedad. Así, el valor nominal de las acciones propias no podrá exceder del 10% del capital social. El límite queda restringido al 5% cuando se trata de acciones que cotizan en un mercado secundario oficial.

 El objetivo de este límite legal es evitar que las sociedades puedan utilizar la compraventa de sus propias acciones para influir en los movimientos de las cotizaciones.

Fuente:  Fundación de estudios bursátiles y financieros 

Esto es muy raro por que superando el limite del 10% te pueden dar dispensa si dices que vas a hacer con ella, pero aquí nadie ha informado nada.

Curiosamente la sociedad había comunicado a 3 de diciembre de 2014 una participación en auto cartera del 19,64%, en la actualidad y a fecha 31 de diciembre tienen un 19,10%, es decir , vendieron en 28 días un 0,54% del capital.

Por el mercado se especula que la empresa puede amortizar ese 20% de auto cartera y realizar posteriormente una OPA de exclusión como ya se había comentado en 2013.

Esta operación incrementaría el porcentaje de Cacabelos en la empresa sin gastarse un solo €.

Tampoco se ha informado como una empresa como EUROESPESS ha desembolsado unos 880,000€ en hacerse con ese 20%, acciones por otro lado compradas a 0,80€ y que tendrán un impacto negativo en la cuenta de resultados de unos 250,000€ 

No obstante cabe la posibilidad que dichas acciones sean vendidas en mercado como lo demuestra el hecho de que en diciembre han estado vendiendo acciones de la compañía. 

¿Por donde podrían estar vendiendo?

Por el volumen total negociado en el ultimo mes una agencia destaca sobre el resto y es "banco Sabadell", acumulan unas ventas en el mes de 56113 acciones, que representan un 1% de la empresa. 

De todas estas se aprecia un total en la ultima semana de acciones de 28090 acciones vendidas lo que coincidiría con el dato antes indicado,  recordemos que un 0,50% de Euroespess son 27764 acciones.

Las acciones las estarían vendiendo con un 30% de perdidas respecto al precio inicial de compra, por lo que esto afectará directamente a las cuentas de la sociedad.

Por todo lo arriba indicado es una empresa "peligrosa" que puede ser suspendida en cualquier momento, con un free float escaso (unos 3.000.000 de acciones)  con falta total de transparencia y con una auto cartera de un 20% que probablemente será vendida poco a poco en mercado.

La subida de 2014 dejo atrapados a muchos inversores que ante la ausencia de posiciones compradoras no consiguieron contrapartida para vender hasta un 60% por debajo de los máximos alcanzados por aquel entonces.