• ¿Por qué ahora? La tesis básica es que las reservas acumuladas superan los niveles deseables (80% sobre PIB), y que se adelanta a un probable QE europeo tras la opinión favorable del Tribunal Europeo de Justicia y ante lo inmediato de la próxima reunión del BCE. La versión oficial, la del Presidente del SNB, Jordan: ‘el franco sigue alto aunque la sobrevaloración se ha reducido’, ‘hemos llegado a la conclusión de que no era una política sostenible’.

• ¿Y ahora, qué? Pese a la eliminación de la referencia (1,2), creemos que el SNB seguirá interviniendo en los mercados de divisas habrá que esperar un tiempo, y menor volatilidad para fijar objetivos. A vigilar el oro (proxy previo del CHF) y riesgos concretos sectoriales y geográficos (carteras de hipotecas en francos suizos en países como Polonia o Hungría)