Los resultados incluyen a Barclays lo que explica el aumento trimestral de los activos totales medios en algo más de un +5%.
Margen de intereses: crecimiento trimestral del +3% y +12% i.a. Esperamos cierto deterioro del MI/ATM hasta 1,28% (vs 1,31% en 4T14). Crecimiento de las comisiones cercano al +8% 1T15e/4T14. Los gastos de explotación incluyen los 300 mln de euros de costes de reestructuración derivados de la operación de Barclays. Mientras, la parte baja de la cuenta recogerá el impacto positivo del "badwill" generado en la compra de Barclays que asciende a 894 mln de euros y los ajustes de valoración por 400 mln de euros.
Calidad del riesgo: el ratio de morosidad continuará a la baja, recogiendo de forma positiva el incremento del crédito bruto como consecuencia de la incorporación de Barclays que más que compensará el aumento del saldo de dudosos. Asimismo, las provisiones también continuarán a la baja, donde estimamos una caída del 30% i.a en 2015e y del 42% i.a en 1T15e.
•Hace 9 años
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