Esperamos que continúe la recuperación de resultados apoyado por el favorable entorno de la demanda y la buena gestión de costes. Norteamérica debería seguir liderando (ventas 60% grupo), gracias al buen crecimiento de la demanda, con producción a plena capacidad y subidas de precios. En Europa comenzaremos a ver la mejoría en el sector gracias a cierres de capacidades y depreciación del Euro, que aleja las importaciones. Hasta dentro de varios meses descartamos ver una mejora por la imposición de aranceles a los importadores de China y Taiwán aprobada por la Comisión Europea. En Asia esperamos seguir viendo niveles de demanda elevados aunque a precios bajos.

Mantenemos nuestra visión positiva. El negocio en EEUU está evolucionando muy favorablemente. Recordamos que a finales de marzo la directiva anunció que reforzará su inversión en EEUU (116 mln eur). Además, la apreciación del USD apoyará adicionalmente: 1) elevada exposición a USD y 2) desincentivo a las importaciones de acero a Europa. En esta región, además, el cierre de capacidades debería apoyar en un escenario en el que la demanda comienza a recuperar. Mientras, en Asia la debilidad de precios está comprometiendo la rentabilidad de muchas competidoras. Como principal debilidad, el deterioro del precio del níquel (en mínimos desde principios 2009) podría retrasar la entrada de pedidos a la espera de precios más bajos. Precio objetivo 18,3 eur.