Tipos de interés de la deuda más altos, pocas novedades (si acaso caídas) en crédito, bolsas al alza, estabilidad en commodities….este puede ser un resumen de lo que hemos visto durante el mes de mayo en los mercados financieros.

¿Qué consecuencias ha tenido para nuestra estrategia a medio plazo? Nulo. Seguimos largos de bolsa y vendidos de crédito. Neutral en el resto. Admito que no es una estrategia atractiva a simple vista. Pero, niveles de precios e incertidumbre no invitan a otra cosa.

La estrategia por tipo de activo ofrece algo más de margen de maniobra. Por ejemplo, pasar a neutral las bolsas europeas y emergentes y mantener en positivo la japonesa. Pero, con mayor optimismo para la norteamericana. ¿Commodities? Neutrales. Y también neutrales para la deuda pública, aunque admito que a medio plazo no parece tan descabellado aprovechar las tensiones que se puedan producir en la deuda norteamericana para hacer cartera.  

¿Cómo se habría comportado nuestra cartera anterior en el mes? Esto es lo que pueden ver en el siguiente gráfico.

El precio del oro, sin duda, habría sido nuestra principal equivocación.

Aciertos por el contrario en crédito USA y bolsas.

Dentro de la deuda, peor en USA y mejor en la alemana.