Cada vez es más difícil encontrar gangas en los mercados de acciones. Un año después de que el Telegraph Money diseñara un mapa del mercado de valores para ayudar a los lectores a identificar los países en los que invertir, el número de mercados que cotizan en "ganga" se ha reducido de siete a tres. El análisis se realiza comparando tres ratios principales con las medidas de largo plazo: la relación precio-beneficios (PER), el PER cíclicamente ajustado (ratio CAPE), y el precio/valor contable.

Como muestra el gráfico que adjuntamos al final del artículo, sólo tres países - Japón, Rusia y Turquía - de los 35 evaluados cumplen ahora con nuestros criterios de ganga:

1. PER

Es el ratio de valoración más utilizado y compara el valor de una empresa con sus beneficios. Para elaborarlo, se toma el precio de las acciones y se divide por el beneficio por acción anual. Cuanto menor sea la cifra, más barata es la acción.

2. Ratio CAPE

Esta es la relación de PER, pero con un matiz. En lugar de utilizar los beneficios de un año, este indicador utiliza la cifra media de beneficios de los últimos 10 años. La relación CAPE elimina las anomalías de corto plazo y elimina así la crítica que se hace sobre el PER que sólo refleja una "instantánea" de la rentabilidad de las empresas, sin tener en cuenta el ciclo económico.

3. Ratio Precio/Valor contable

En lugar de mirar los beneficios, esta relación examina cómo el valor de mercado de una empresa se compara con el valor de sus activos - el valor de todos los edificios, la maquinaria y los activos intangibles si se vendieran hoy en día. Al igual que con las otras dos medidas, cuanto menor sea el valor más infravalorado esta un mercado o una acción, con una cifra por debajo señalando que la empresa vale menos que la suma de sus partes.
 

¿Cuáles son los mercados más baratos?

Hace un año, China, Hong Kong y la India estaban baratos, pero no es el caso en la actualidad.

China y Hong Kong cotizan ahora por encima de su media a largo plazo en el Precio/Valor contable, mientras que la India tiene un mayor PER. Esto se debe a que precios de las acciones se han disparado, adelantándose al auge de los beneficios.

Los mercados de valores de China se han duplicado, mientras que Hong Kong y la India suben un 15 y un 10 por ciento, respectivamente. Grecia también estaba barata el año pasado, pero ahora ha entrado en terreno neutral porque su ratio PER ha subido a 17,7, frente a su media de largo plazo de 15,7. Hace un año, el PER de Grecia estaba en 3,4.

Rusia y Japón, siendo baratos en las tres medidas, también se han comportado muy bien, un 90 y un 20 por ciento, respectivamente. Pero los mercados están al menos a un 30 por ciento por debajo de los máximos anteriores. Turquía, sin embargo, ha avanzado poco, sólo un 2 por ciento.

De los tres países baratos identificados, Japón fue calificado como la oportunidad más sobresaliente a largo plazo por Laith Khalaf, un analista de Hargreaves Lansdown.

La manera más barata de invertir en el mercado es a través de un fondo cotizado o un ETF, que sigue los altibajos de un índice bursátil. El índice de Fidelity de Japón, que cuesta un 0,12 por ciento al año, es el más barato.

Los fondos favoritos para invertir en el mercado japonés incluyen el Neptune Japan Opportunities (comisión del 0,8 por ciento) y el Baillie Gifford Worldwide Japanese (0.8 por ciento).

Ambos también ofrecen "protección" sobre las acciones, que protegen a los inversores frente a los movimientos de las divisas.

Si quiere invertir en Rusia los expertos suelen recomendar el Fondo Neptune Russia (1 por ciento), mientras que para el mercado turco está el iShares MSCI Turkey ETF (0,74 por ciento).


¿Cuáles son los mercados más caros?

En el otro extremo de la escala, que se muestra en rojo, están los países que peor puntúan en las tres medidas.

De los cinco países, Estados Unidos, Indonesia y Sri Lanka repiten la calificación del año pasado. A ellos se suman Tailandia y Bélgica. Cada mercado se ha comportado bien en los últimos años. Estados Unidos es el más caro.


No se olvide de comprobar la rentabilidad por dividendo. . .

La otra verificación esencial es mirar a la rentabilidad por dividendo - el rendimiento de las acciones, expresado como porcentaje del precio de las acciones. Pakistán tiene el rendimiento más alto, con un 5,1 por ciento, mientras que la India tiene el más bajo con un 1,4 por ciento.

El índice FTSE 100 de acciones de Gran Bretaña está ofreciendo un rendimiento del 3,5 por ciento, que es más bajo que otros cinco países europeos: Rusia (4,8), Noruega (4,3), España (3,8), Finlandia (3,7) y Portugal (3,6).

Algunos expertos advierten que el rendimiento es una guía imperfecta de valor. Un defecto de esta medida es que la rentabilidad por dividendo se basa en los dividendos pagados históricos, y por lo tanto es "retrógrada".

Esto puede conducir a "trampas de rendimiento" - donde las empresas parecen atractivas según pagos anteriores, pero donde el panorama ha cambiado y los dividendos futuros están amenazados.

Una manera de evaluar si el mercado de un país tiene un valor atractivo es comparar su rentabilidad con la tasa de interés que el gobierno tiene que pagar para pedir prestado el dinero, conocido como el rendimiento de los bonos.

Algunos analistas sostienen que cuando un mercado de valores tiene un rendimiento superior al rendimiento de los bonos del gobierno de un mismo país, podría ser una "señal de compra". Aplicando esto, habría que descartar a Rusia, que tiene un rendimiento de los bonos del 10,7 por ciento.

Fuentes: The Telegraph