Pai Partners  compra Geriatros:

El fondo de capital riesgo de origen francés PAI Partners  (actual dueño  de Cortefiel)  ha adquirido el grupo Geriatros a Magnum Capital  (la entidad que dirige el ex consejero delegado del  Banco de Santander Angel Corcóstegui), la operación habría sido valorada según fuentes conocedoras  en unos 300 millones de Euros.

Magnum Capital compró  a Novagalicia Banco los centros de tercera edad en 2012 por 45 Millones, consiguiendo en 2013 triplicar su cifra de beneficios y en 2014 incrementar en más de un 40% su facturación tras la adquisición de diversas residencias. Cuando Magnum Capital compró Geriatros tenía algo más de 20 centros y la ha vendido con más de 40 residencias  en Madrid, Galicia, Asturias y Castilla León, con una facturación de 100 millones de Euros y un ebitda de 25 millones.

Inverfiact continúa estando infravalorado:

 Inverfiact nos sigue pareciendo un caso único de empresa  infravalorada pese a la recuperación reciente que ha tenido la acción, al poseer un valor de tasación de sus activos casi tres veces superior a su valor en bolsa, ya que actualmente el 95% de su pasivo son recursos propios, no posee deuda y un 31% de su valor en bolsa sería el efectivo que dispone actualmente en caja, aunque también es cierto que sus activos no están rindiendo como cabría esperar.

También cotizaría con un importante descuento si la valorásemos como a Geriatros:

Si dejamos a un lado la valoración del  activo inmovilizado y disponible de Inverfiact  al que el mercado asigna un 62% menos del valor real de sus activos y aplicásemos los mismos ratios a los que se ha valorado Geriatros, es decir,  valorando a 3 veces ventas y 12 veces ebitda obtendríamos  la siguiente valoración:

La facturación estimada para 2015 de Inverfiact es de unos 8 millones y  alcanzará un ebitda cercano a 2 millones en sus residencias,  por lo que nos saldría una valoración de 24 millones o unos 0,54€ por acción,  a los que si sumamos la caja nos saldría una valoración de 0,67€ o lo que vendría a suponer una prima del 60% sobre su actual cotización.

El actual panorama de Inverfiact:

Es complicado encontrar una empresa que cotice en el mercado al 26% de su valor en libros (descontando liquidez  y autocartera) y que no tenga deuda, ni riesgo de impago de ningún tipo. Inverfiact  ha conseguido remontar la situación complicada que ha tenido y es previsible que en breve empiece a reportar beneficios, un hecho que ya ha adelantado la dirección comenzando a devolver una prima de emisión de 0.01€ equivalente a un pago del 2,5% sobre su valor en bolsa y que en los próximos años llegará en forma de dividendo.

El capital riesgo se está moviendo en el sector y aplicando los mismos ratios que en Geriatros tenemos un descuento en Inverfiact muy importante, pero más importante es si tenemos en cuenta que tiene en propiedad Cugat Natura, que esta residencia tiene casi 18.000 metros cuadrados en pleno Sant Cugat del Valles a seis minutos del centro y con un campo de golf  y paradas de metro y autobús al lado, que posee también una residencia de 6.588 metros  cuadrados y casi 2.500 metros cuadrados de apartamentos totalmente reformados.  Nos preguntamos ¿cuánto estaría dispuesto a pagar una socimi por adquirir a Fiact un activo inmobiliario de esta dimensión?, ¿y si Inverfiact vendiese la residencia y con esa liquidez y teniendo en cuenta su experiencia en el sector comenzase a realizar inversiones como la que ha realizado en  Les Masies Mollet  que tiene en arrendamiento y que la dirección ha resaltado  como su residencia con una más  alta rentabilidad?

El potencial de la compañía ante una decisión estratégica de este tipo podría ser aún más grande  y podría ser el golpe de efecto que necesitase la dirección para volver a recuperar la confianza de sus abandonados accionistas.

Recordamos que el actual artículo no es una recomendación de compra sino una interpretación personal de la información financiera que la compañía facilita a sus inversores.