Gran evolución de la cuota de mercado publicitario por TV (42,8% en 1S 15), casi similar al 43,2% de MSE y teniendo en cuenta que contaban con 4 canales (2 menos que MSE).

A pesar del buen nivel de cuota publicitaria en 1S 15, mejor de lo previsto, no mejoran su previsión para todo 2015 del 42% (ausencia de canal infantil, con cuota significativa a final de año).

Gran inicio de MEGA, con cuota pantalla 1,9% desde 1 julio.

Reiteran la guía de crecimiento de mercado 2015 TV: +10% (en línea R4e).

En julio el mercado TV ha crecido en torno a +5% (+11%/12% excluyendo Mundial futbol en julio 2014), con lo que se mantiene la buena evolución.

La guía de costes 2015e aumenta hasta +7% vs 2014 debido a: coste legal para abortar el cierre de canales, lanzamiento de MEGA, mayores costes variables por nivel de ingresos más alto. Elevaremos nuestra previsión de costes 2015e (R4e +5% vs 2014).

En cuanto a la subasta de canales (3 HD y 3 SD) se muestran optimistas. Recordamos que como máximo se puede conseguir 1 canal de cada. Confían en conseguir al menos uno más que MSE, con lo que la diferencia actual en el número de canales (1 tras el lanzamiento de MEGA) se eliminaría. Además, opinan que la situación financiera y/o experiencia en gestión de canales de muchos oferentes es reducida.

Esperábamos una buena respuesta de la cotización a los resultados. Buscando razones, no haber elevado la previsión de crecimiento de mercado publicitario TV para 2015 (+10%e) en un escenario de recuperación de la actividad y después de +10% en 1S o haber elevado su previsión de costes 2015e haya provocado la caída de unos títulos que llevan un gran comportamiento en 2015e (>+30% hasta cierre ayer).

P.O. en Revisión. Mantener.