AENA publica resultados 2T15 el miércoles 29 de julio de 2015 durante el mercado y celebrará la Conference Call el mismo día a partir de las 11:30h.

Principales cifras:

• Los resultados deberían continuar mostrando una significativa mejora apoyada en el crecimiento del tráfico aéreo (R4e +5,4% vs 2T 14), cambio de perímetro de consolidación de Luton (global vs puesta en equivalencia en 2T 14) y mejoras de gestión debido a la modificación de contratos (Comercial y Servicios Fuera Terminal) con términos más favorables para AENA. Esperamos que AENA genere 263 mln eur en caja (operativa - inversión) +13% vs 2T 14 con una inversión en circulante elevada, típica del trimestre: -220 mln eur. De este modo, AENA podría reducir la deuda neta hasta en torno a 10.167 mln eur.

• En la Conferencia (miércoles29, 11:30h) la atención estará centrada en la valoración de la compañía en cuanto a la propuesta modificada (y suavizada) de la CNMC sobre las tasas aeroportuarias 2016e (-1,9% vs 2015). En principio, creemos que existe una probabilidad elevada de que este recorte sea el que finalmente apruebe el gobierno. Además, estaremos pendientes a las expectativas sobre el tráfico aéreo (2015 R4e +5,2%), división comercial (con arrendatarios cuyas ventas no están alcanzando los niveles esperados, evolución de los márgenes operativos 2015e (R4e 58,3%, -1 pp vs 2014) y reducción de deuda. Recomendación en Revisión.