¿Y si finalmente la Fed aplaza la subida de tipos en septiembre? Claro, son apenas tres meses para tener otra oportunidad de hacerlo en diciembre (entre medias podría, pero sería francamente complicado de justificar). El caso es que una subida de tipos este año frente a la inicial esperada de dos (0.5 puntos) o incluso tres (0.75 puntos) supondría matizar el ritmo de normalización de tipos prevista para los próximos meses. Y pensemos que 2016 será un año con elecciones presidenciales, que todo lo dificulta. ¿Podría también limitar el ámbito de actuación de la Fed?.

Algunos de mis compañeros opinan que una subida de 0.25 puntos y un discurso posterior matizado sobre el ritmo pendiente de subidas y sobre el nivel final de tipos pretendido, podría reducir los miedos de los inversores sobre sus efectos. Al final, incluso, podría dar lugar a una lectura positiva en términos de confianza. En sentido opuesto, no tomar la decisión ahora cuando los datos macro la avalan dejaría un mensaje negativo sobre el futuro.

Pero el futuro se hace poco a poco, cuando en estos momentos es la estabilidad financiera la principal amanaza para ese futuro mejor que todos buscamos. En mi opinión, sigue sin estar muy claro que decisión final tomará la Fed en el FOMC de septiembre. Pero, sea la que sea, tengo la sensación de que será uno de los principales  temas de debate en los meses siguientes.

Por otro lado, mi estratega de equity USA ha rebajado la previsión de resultados empresariales para este ejercicio (los datos del Q2 fueron peores de lo esperado; la caída de los precios de commodities ha hecho el resto) y de forma más moderada para el próximo año. En concreto, espera un EPS de 122.75 $ (125.5 $ antes) y de 132.5 $ (135.5 $) para 2016. Este último dato está aún por encima del consenso del mercado. En definitiva, nuestras previsiones suponen un saludable aumento de los resultados del 8 % para el próximo año.