IAG ha incluido los datos de Aer Lingus a partir de septiembre, con lo que las tasas de crecimiento son más elevadas por este motivo. Será más importante valorar los datos en términos comparables (excluyendo la aerolínea irlandesa) para determinar la evolución del grupo. La aportación de Aer Lingus afecta “sólo” al tráfico doméstico (España, Reino Unido e Italia), Europa y Norteamérica.

Se modera el fuerte ritmo de crecimiento de los últimos meses principalmente en Iberia y British Airways (BA). Esta última presenta los datos de menor crecimiento de los últimos 2 años. Creemos, no obstante, que se debe a que la incorporación de Aer Lingus aporta al crecimiento de las principales zonas en donde opera BA.

El número de pasajeros transportados aumentó +21,8% vs septiembre 2014 (+8,5% excluyendo Aer Lingus). En términos acumulados (YTD): +12,4% (+9,8%).

En cuanto a la oferta (AKOs), +13,7% vs septiembre 2014 (Excluyendo Aer Lingus: +4,4%, levemente por debajo de la evolución de los últimos meses). Por regiones: mercado doméstico (España, Reino Unido e Italia) +9,4% vs septiembre 2014 (+7,4% comparable), creciendo al mayor nivel desde abril, Europa +34,5% (+11,8%) modera en términos comparables, Norteamérica -12,2% (-0,6%), cayendo por tercer mes consecutivo, LatAm +4,9%, moderando frente a los últimos meses, Africa/Oriente Medio/S.Asia -3%, mantiene las tasas negativas y Asia Pacífico +7,2% modera levemente frente a los últimos meses.

Por aerolíneas, el crecimiento de la oferta en Iberia: +8,3% vs septiembre 2014 modera tras haber estado creciendo a doble dígito en los últimos meses, British Airways (BA): +1,1% al menor ritmo de los últimos 2 años y Vueling +14,3%, en línea con los últimos meses.

La demanda (PKTs) +13,9% vs septiembre 2014 (Excluyendo Aer Lingus: +4,7%, levemente por debajo de la evolución de los últimos meses). Por regiones: mercado doméstico (España, Reino Unido e Italia) +12% vs septiembre 2014 (+10,1% comparable), creciendo al mayor nivel de 2015, Europa +34% (+12,7%) modera en términos comparables, Norteamérica -13,2% (-0,3%), plano tras haber estado creciendo durante todo el año, LatAm +3,8%, se frena significativamente tras haber crecido a doble dígito los 3 últimos meses, Africa/Oriente Medio/S.Asia -2%, mantiene las tasas negativas y Asia Pacífico +5,9% tras haber crecido a doble dígito los 3 últimos meses.

Por aerolíneas, la demanda de Iberia crece a menor ritmo que en los últimos 4 meses, si bien mantiene la tasa a doble dígito: +10% vs septiembre 2014, BA +0,4% al menor ritmo de los últimos 2 años y Vueling +15,5%, en línea con el crecimiento de los últimos meses.

Con estos datos, el coeficiente de ocupación aumentó +0,2 pp (+0,3 pp comparable) hasta 84,7%.

Los datos de septiembre muestran un menor ritmo de crecimiento de la oferta y demanda frente a los últimos meses (en términos comparables). En lo que va de 2015 (YTD), AKOs +6,9%, y en términos comparables +5,3%, en línea con los objetivos del año (R4e +5,3% vs 2014) y PKTs +8,2% (6,5%), superando nuestras previsiones (R4e +5,3% vs 2014). No esperamos impacto positivo en cotización. Precio objetivo 9,2 eur. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar.