Apertura a la baja, con los datos publicados en China como trasfondo, que muestran cómo el debilitamiento del gigante asiático puede impactar en sus socios comerciales (importaciones muy por debajo de lo esperado), aunque por el lado de las exportaciones (mejor de lo esperado) la depreciación del Yuan estaría ayudando. En el mes de septiembre, exportaciones -1,1% vs -7,4%e y -6,1% anterior e importaciones -17,7% vs -16,5%e y -14,3% anterior. Estos datos podían hoy presionar a los valores cíclicos tras las recientes subidas desde mínimos.

También en el plano macro hoy estaremos pendientes de las primeras encuestas adelantadas de octubre en la Eurozona y Alemania, donde se publicará la encuesta ZEW realizada a analistas financieros e inversores institucionales, y donde podríamos ver un nuevo deterioro tras las recientes incertidumbres en torno a China y emergentes. Por su parte, los datos finales de inflación de septiembre confirmarán niveles nulos (tasa interanual) en Alemania, algo que también podremos ver en el IPC de Reino Unido, resultado de las fuertes caídas en el precio del crudo y otras “commodities”.

También hoy estaremos atentos a la subasta de Letras a seis y doce meses del Tesoro español, que intentará colocar entre 3.500 y 4.500 mln eur. Es la primera subasta desde que el pasado 2-octubre S&P mejorase el rating de España (de BBB a BBB+, perspectiva estable), sobre la base de unas reformas estructurales que han permitido mejorar la competitividad de las exportaciones y del sector servicios, así como crear unas condiciones de financiación más favorables. Sin embargo, en negativo destacamos que ayer la Comisión Europea confirmó el riesgo de que España incumpla los objetivos de reducción del déficit público una vez analizado el proyecto presupuestario del Gobierno español para 2016, que califica de "un poco optimista". La CE espera un déficit español 2015 de 4,5% (vs 4,2% objetivo) y 2016 de 3,5% (vs 2,8% objetivo). Por esta razón, pide una rigurosa ejecución del presupuesto de 2015 y que se adopten las medidas necesarias para cumplir con el objetivo de reducir el déficit hasta el 2,8% del PIB en 2016. Recordamos que el Gobierno resultante de las elecciones del próximo 20 de diciembre tendrá que revisar el plan presupuestario actualizado.

En Estados Unidos, las compañías tecnológicas, banca de inversión y de consumo iniciarán la temporada de presentación de resultados 3T15. Hoy en concreto será el turno de Intel, JP Morgan y Johnson&Johnson.

A nivel de bancos centrales, ayer, como es habitual todos los lunes, el BCE anunció el volumen de compras de la última semana, que ha registrado una notable aceleración respecto a la semana previa, hasta 12.459 mln eur de deuda pública y privada (PSPP, hasta 358.774 mln de euros dese el inicio del programa). Por el contrario, moderación en el ritmo de adquisición semanal de cédulas hipotecarias hasta 1.824 mln eur (124.627 mln de euros desde finales de octubre-principios de diciembre 2014) y 244 mln eur de ABS (en total 13.394 mln de euros). En el contexto actual (riesgos para el crecimiento por desaceleración de Emergentes y sobre todo muy baja inflación), el BCE seguirá presionado para intensificar su programa de compra de activos. Uno de los factores que más podría incidir en este sentido es la apreciación que está sufriendo el EUR en los últimos meses (+5% vs USD desde mediados de julio). Recordamos que el BCE celebrará su próxima reunión el 22-octubre.

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 9.350 – 11.600, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 – 2.150 puntos.

Principales citas empresariales: resultados Intel, Johnson & Johnson, JP Morgan

En Estados Unidos presentarán resultados Intel, Johnson & Johnson y JP Morgan.