Hoy apertura al alza en las plazas europeas, con datos de producción industrial de septiembre en Japón superando las expectativas: mensual +1%% vs -0,6%e y -1,2% anterior e interanual -0,9%% vs -2,6%e y -0,4% previo.

Los mercados harán lectura del comunicado de la FED, que tal y como se esperaba optó ayer por mantener los tipos de interés sin cambios en 0%-0,25%, nivel en el que permanecen desde diciembre de 2008 (con sólo 1 voto a favor de subir los tipos 25pb -Lacker-, en línea con las reuniones anteriores). Según el comunicado posterior, la economía americana crece a un ritmo moderado, con sólida expansión en consumo privado, inversión y sector inmobiliario pero con cierta debilidad en exportaciones. En cuanto al mercado de trabajo, a pesar del último dato que sugiere un menor ritmo de creación de empleo, reconocen que ha mejorado desde principios de año. En lo que respecta a la inflación, sigue por debajo del objetivo de largo plazo (2%) debido a la caída en los precios de la energía y de las importaciones (dólar apreciado), pero mantienen la expectativa de recuperación a medio plazo a medida que se disipen los efectos citados y el mercado laboral siga mejorando. Por tanto, los mercados seguirán a la espera del inicio de la normalización de la política monetaria americana, con la vista puesta en la reunión del 16 de diciembre, vigilando de cerca tanto la evolución de la economía americana (empleo, inflación), como el plano internacional y la estabilidad financiera. Las probabilidades de subida de tipos en la reunión del 16-diciembre se sitúan en 48%, 55% para la del 27-enero y 70% para el 16-marzo. La reacción de los mercados al comunicado de ayer: apreciación adicional del Dólar (superior al 1% hasta niveles de 1,09 USD/Eur, que supone acumular una revalorización del 4% vs Euro desde la reunión del BCE del 22-octubre), avances en la bolsa (S&P +1%) y caídas en la deuda pública (TIR 10 años +6pb hasta 2,10%).

Siguiendo con bancos centrales, y en el otro lado de la balanza, en Europa ayer vimos nuevas medidas de estímulo monetario, en este caso procedentes del Riksbank (banco central de Suecia), que mantuvo los tipos de interés sin cambios (-0,35%) pero decidió ampliar su QE por cuarta vez desde febrero (+65.000 mln coronas suecas hasta 200.000 mln) con el fin de acercarse al cumplimiento de su objetivo de inflación (último IPC 0,07% vs objetivo medio plazo 2%). Asimismo, afirmó que está dispuesto a adoptar nuevas medidas expansivas de política monetaria (nuevos recortes en tipos de interés, comprar más bonos, intervenir en el mercado de divisas o lanzar un programa de préstamos a empresas a través de los bancos, etc). También retrasó sus expectativas de primera subida de tipos en seis meses, hasta 1T17. El mayor estímulo monetario en Suecia responde tanto a la presión del BCE (previsible ampliación del QE en diciembre) como a la apreciación de la corona sueca (+3% vs Euro en los últimos tres meses, con la consiguiente presión a la baja sobre la inflación).

Hoy la cita macro estará en Estados Unidos, donde se publicará el PIB 3T15 preliminar, con esperada desaceleración hasta +1,5%e (vs +3,9% anterior), con detracción de inventarios pero aportación positiva del consumo privado (+3,3%e vs +3,6% anterior). Mientras tanto, lo más relevante en la Eurozona serán los primeros datos de IPC de octubre, en concreto en Alemania y España, que podrían recuperarse ligeramente (interanual +0,2%e vs 0% anterior y -0,6%e vs -0,9% previo, respectivamente), pero manteniéndose en niveles excesivamente bajos y muy alejados del objetivo del 2% del BCE y por tanto apoyando la adopción de nuevos estímulos monetarios, probablemente en diciembre.

En el plano empresarial, en España, atentos a los resultados de Santander y Ferrovial (Ver Primeras Impresiones). En Europa, destacamos la publicación de resultados de Deutsche Bank,Total y Bayer. Deutsche Bank: ingresos 7.330 mln eur (-8% vs est), pérdidas netas -6.100 mln eur (vs +2.66 mln 3T14) tras anotar provisiones por litigios de 207 mln eur. Elimina el dividendo de 2015 y 2016. Total: Beneficio neto 2.760 mln eur (+12% vs est) y confirma el dividendo 20215 de 0,61 eur/acción. Bayer: Ingresos 11.040 mln eur (-2,3% vs est) y BPA 1,69 eur/acc. (vs 1,44 eur/acc. est) si bien revisa a la baja la previsión de ingresos 2015e en -1.000 mln eur hasta 46.000 mln eur.

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 9.350 – 11.600, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 – 2.150 puntos.

Principales citas empresariales: resultados Alcatel-Lucent, Conocophillips

En Estados Unidos presentarán resultados: Mastercard, Time Warner, CME, US Bancorp, Conocophillips, Altria y Starbucks.

En Europa presentarán resultados: Royal Dutch Shell, Alcatel-Lucent, Nokia, BT Group y Barclays.

En España presentará resultados Santander y Ferrovial.