_ El grupo NEFINSA controla el 83,755% (79,06% de forma directa y el 4.64% en auto cartera) por lo que podrían intentar hacerse con el 16,245% que no poseen.

_Una OPA a 0,60€ por el 16,245% que no poseen le supondría solamente un desembolso de 19,25 millones de €, cifra inferior a los 280 millones que estaban dispuestos a abonar en el 2007.

Puntos a favor

_La desinversión del negocio de aislantes cedida a KKR ha dejado a la compañía con solo 3 divisiones, Pladur, Adequa y Algiss, además le ha permitido quitarse toda la deuda.

_Entre los valores de cotización por debajo del € es el único que tiene caja neta (3,9 millones de € a cierre de los 9 primeros meses).

_La empresa obtendrá 10 millones de € de EBITDA en 2015, que suponen un ratio de 6,X EBITDA, igualmente espera un crecimiento de EBITDA hasta 20 millones de € de aquí a 2017, lo que dejaría su ratio en 3,X EBITDA.

_Igualmente con ese EBITDA se obtendrá beneficio “operativo” en 2016, recordemos que la división de aislantes fue desconsolida a finales del 3º trimestre de 2015.

_Lo normal es cotizar entre 10/15 veces EBITDA, es decir al doble de lo que cotiza actualmente.

_El viernes ha negociado su mayor volumen en un año y el precio no ha subido, señal que quieren retenerlo por algún motivo, lo que apunta hacia una OPA como ya ocurrió en el pasado con DEOLEO, MECALUX.

Por todo ello una OPA de exclusión en COEMAC es cuestión de tiempo. Nefinsa ya realizó una primer intento en 2007. Entonces ofrecieron 7,06 euros por acción, pero se quedaron lejos de su objetivo, por lo que el valor ha seguido cotizando en bolsa.

En la actualidad Nefinsa podría lanzar una OPA a un precio mucho menor, aprovechando que la empresa ya está reestructurada totalmente y cotizando a los ratios de Veces/Ebitda más bajos de su historia. 

Preguntas frecuentes de lectores.

¿Podría ser como Carbures y estar ejecutando a alguien? , la respuesta es NO, Nefinsa no tiene necesidad de liquidez de hecho su intención siempre ha sido excluir a Coemac (anteriormente Uralita) de bolsa.

Una ejecución se produce cuando un precio desciende de determinado nivel, siempre en mínimos históricos, entonces es cuando saltan garantías y la entidad que dio el préstamo vende como le paso a Carbures en su día. .

En el caso de COEMAC ha cotizado por debajo de 0,30€ y si entonces no ejecutaron a nadie, menos ahora por los 0,34€…

¿Cómo están reteniendo el precio? Si uno entra en el apartado “autocartera” en la CNMV 

puede observar como entre el año 2010 y 2011 se gastaron unos 7,3 millones de € en la compra de 1,830,165 acciones, estas compras se efectuaron entre 4,06€ y 3,42€ (un 1000% por encima del precio actual) , desde entonces jamás han vendido acciones, ni siquiera cuando estuvo a punto de quebrar.

El único motivo por el cual podrían estar usando autocartera o acciones de nefinsa para frenar el precio es en busca de la OPA de exclusión, recordemos que en manos de otros accionistas sólo hay un 16,25%.

Cuando en mercado cotizan 32 de 200 millones de acciones, desde dentro se puede controlar la situación y en este caso el viernes se negocio mas de un 10% del free float…. Demasiado como para no haber motivo oculto detrás.

A diferencia de otras “hipotéticas” OPAs de exclusión esta vez coincide con el punto de inflexión de la empresa, cuando dejas de ser una empresa perdedora y pasas a ser “ganadora”, en este punto es cuando mejor interesa hacer una OPA.

1_Por que el precio ha recogido todo lo negativo.

2_Por que la empresa vuelve a ser rentable.

3_Una OPA ya ahorraría dinero a sus máximos accionistas, pues a 12 veces EBITDA 2015 sale un precio superior a los 0,60€, cifra que se elevaría a 1,20€ en 2017 de alcanzar los 20 millones indicados.

El patrón técnico recuerda al de final de 2014/2015

En una situación peor que la actual “cuando estaba al límite”, la empresa consiguió subir de 0,30€ a 0,86€ en tan sólo 3 meses.

La subida técnica fue de libro, tras cada consolidación le siguió una subida importante y cada ruptura de máximos le siguió un nuevo tramo alcista, al igual que ahora el volumen se disparó previo un movimiento alcista.

En este movimiento se ve al igual que entonces la formación de suelo en 0,26€, se aprecia igual que entonces un movimiento fuerte tras la ruptura y desde entonces se aprecia una consolidación entre los 0,33€ y los 0,43€ (aproximadamente)

La clave ahora pasa por superar 0,45€ lo que provocaría el inicio de un nuevo tramo alcista pendiente con objetivos superiores a 0,60€.

El fuerte volumen del viernes fue íntegramente negociado en bolsa y supone un 10% del free float, si se mantiene la demanda a niveles del viernes debe dispararse, en caso de no hacerlo, la CNMV debería investigar que está pasando y la posibilidad de OPA ganaría peso….

NOTA: La manipulación llegó a tal punto que tuvieron que vender casi 100,000 acciones en subasta para poder cerrarla a 0,335€, de lo contrario habría cerrado a 0,345€.