¡Somos un equipo! Así repetían los compañeros de mi Jorge al principio del campeonato de fútbol cuando eran imbatibles. Ganaban partido sí y al otro también, entre sonrisas de padres y buenas palabras al entrenador. Sí, un equipo cohesionado y generoso con aquellos que eran un poco peores o tenían menos experiencia (ya se encargaba el entrenador de sacarlos a jugar un cuarto de hora o incluso menos al final). Los padres de los "buenos" apoyaban a los padres del resto..."es cuestión de tiempo". Siempre es más fácil ajustar por encima que por debajo, pensarían. Sí, definitivamente somos un equipo. Pero, el tiempo ha pasado a peor. Tanta confianza llevó a comenzar a perder partidos. Además, los malos resultados llevaron a diferenciar entre los niños que iban a aprender y pasarlo bien de aquellos, sin duda influenciados por sus padres (siempre es bueno pensar que tienes un Ronaldo o un Messi en potencia), que los fustigaban por no esforzarse más. Aquellos un poco peores pasaron a ser "paquetes" y en general, desde padres e hijos, perdieron la confianza en el entrenador. Incluso, algo que nunca había visto en el rugby, algunos padres se permitían el lujo de criticar el juego de los niños....en presencia del resto de los padres. ¿Se imaginan la situación? del "somos un equipo" ya no queda mucho.

Son los resultados. Y son las reacciones que surgen cuando las cosas no van bien. En el fútbol y también en la vida real. En los mercados también. Cuando sólo suben, no hay problema y los riesgos/incertidumbres ni se comentan. Por el contrario, cuando las cosas van mal lo cierto es que el miedo te colapsa. El miedo es racional; como racional es gestionar el riesgo de tu cartera ante una volatilidad que no puedes controlar. Los bancos centrales han mantenido la volatilidad controlada en los últimos siete años, pese a la acumulación de riesgos. Ahora, esos mismos riesgos hacen que la volatilidad haya subido con fuerza. ¿Y los bancos centrales? Esa es la cuestión. Yo que en los últimos años he advertido de los riesgos, obviado ante una tendencia al alza de los mercados, ahora debo tranquilizar a los inversores que acosados por el miedo/pánico deciden primar la gestión por el riesgo olvidando la rentabilidad. ¿Y si sube?, le preguntaba hace poco a un inversor que había decidido reducir a la mitad su participación en bolsa; ¿su respuesta? Pues vale, aún tengo posición. Pero, mientras podré dormir mejor. En el fondo, somos un equipo: yo matizando su optimismo anterior y ahora matizando su pesimismo. Siempre es bueno que alguien te de argumentos en contra de una decisión firme que tengas. Argumentos bien fundamentados, naturalmente.

El "somos un equipo" se puede extender como decía antes al mundo real. A la clase política actual. En España las alternativas ahora parecen ser entre el "equipo" de izquierdas, el de Estado, el del cambio y hasta de ganadores y/o perdedores. Naturalmente, he utilizado denominaciones que ahora pueden encontrar en cualquier medio. En frente de todos ellos, nuevas elecciones. Y esto sí rompería el sentido de equipo "político" al que me refería antes. En sentido general o como combinación de las diferentes opciones de gobierno. Pero, a nivel europeo también podríamos hablar del riesgo de ruptura del equipo al considerar la política de refugiados. El mayor problema del Euro desde hace años, incluso superando la Gran Recesión. Y es que en este caso hablamos de un potencial problema político que afecta al Euro, como decisión política que es. Sin duda, la consciencia de equipo se pierde cuando los resultados nacionales empeoran. Y esto es algo que comienza a convertirse en norma y no tanto en excepción en nuestra Europa.

¿Y el equipo de los bancos centrales? ¿se ha roto? De las últimas comparecencias de Draghi ante los medios caben dos conclusiones: 1. que los riesgos son globales; 2. que no está nada claro que las respuestas lo sean. Leía este fin de semana a una analista que exponía su punto de vista sobre el Tema. En concreto, ya puedan seguir cayendo los mercados financieros que la Fed tiene claro que debe seguir subiendo los tipos; pero el resto de los bancos centrales, ECB, BOJ y Banco Central de China pueden oponerse a esta restricción financiera e incluso amortiguarla. Bueno, yo no tengo nada claro que la autoridad monetaria norteamericana sea tan insensible al deterioro financiero. Pero, eso sí, ahora tiene nuevas prioridades como es la inflación, excesos de activos y hasta la necesidad de compensar una política fiscal demasiado expansiva. Con todo, sí parece que el "equipo" de los bancos centrales no está tan unido como en el pasado. Pero, aún existe. Espero.

Las principales referencias para la semana son:

* USA No sólo el FOMC de dos días que finaliza el miércoles. Mañana tendremos la confianza de consumo. Y la venta de viviendas nuevas el miércoles. El jueves tendremos el desempleo semanal, pedidos de bienes duraderos. Y el viernes conoceremos los costes de empleo, primera estimación del PIB del Q4 , Chicago y Michigan de enero

* Zona Euro Comenzamos hoy con la publicación del IFO alemán. En Italia los pedidos industriales. El miércoles tendremos la confianza de consumo alemana, francesa y en Italia. En Francia, además, los datos de desempleo. El jueves conoceremos los precios de importación en Alemania, desempleo y ventas al por menor en España e inflación también en Alemania. A nivel conjunto el indicador de sentimiento económico de la Comisión. El viernes tendremos las ventas al por menor en Alemania, inflación, consumo y PIB francés y liquidez e inflación para el área. En España varios datos, desde la balanza corriente, inflación y especialmente también la primera estimación del PIB a finales del año pasado. Posiblemente también los datos de presupuesto

* Japón Balanza comercial el lunes, ventas al por menor el jueves. El viernes varios datos: precios de consumo, gasto familiar, desempleo, viviendas iniciadas y producción industrial