Apertura sin grandes movimientos en las plazas europeas. En esta sesión tendremos la referencia macro más relevante de toda la semana, el informe oficial de empleo americano. Tras un excelente mes de diciembre (292.000 nóminas no agrícolas), en enero deberíamos volver a niveles más razonables en torno a 190.000e, que no obstante permiten mantener una tasa de paro cercana al pleno empleo (5%e sin cambios). La atención estará también en el salario medio por hora trabajada, que en tasa mensual podría avanzar +0,3%e (vs 0% anterior) pero moderándose la tasa i.a. hasta +2,2%e (+2,5% anterior). También estaremos pendientes de la balanza comercial, aunque no deberíamos observar cambios relevantes en diciembre (-43.200e mln USD vs -42.370 mln USD previo).

Por su parte, la Comisión Europea en sus previsiones de invierno de 2016 rebajó ayer el crecimiento mundial esperado en una décima para 2015 y dos décimas en 2016-17 hasta +3%, +3,3% y +3,5% respectivamente. Para el Área Euro prevé un avance del PIB del 1,7% en 2016 (-0,1 pp vs estimación anterior) y mantiene +1,9% para 2017. Fuerte corrección de la inflación estimada en 2016 hasta +0,5% (-0,5 pp revisado) y +1,5% 2017e (-0,1 pp vs anterior), lo cual avala la idea de nuevos estímulos monetarios por parte del BCE. Por países destaca la revisión de PIB en -0,1 pp para 2016 y 2017 tanto en Alemania como en Italia. En cuanto a España, revisa al alza en +0,1 pp el crecimiento esperado en 2015-17 hasta +3,2%, +2,8% y +2,5% aunque manteniendo el ritmo de moderación año tras año. Como en el resto de países, la inflación a la baja en 2016 (-0,6 pp hasta +0,1%) y 2017 (-0,3 pp hasta +1,5%). Mientras que esperan cierto aumento del déficit para 2015 (desde 4,7% hasta 4,8%) y sin cambios respecto a las estimaciones de otoño de 2015 para 2016 y 2017 (3,6% y 2,6% respectivamente). Niveles sin embargo que seguirán sin cumplir con el escenario de consolidación presupuestaria pactado con Bruselas (4,2% 2015, 2,8% 2016 y 1,4% 2017), y que según los estudios de la Comisión para cumplir con los objetivos de déficit establecidos el nuevo Gobierno debería llevar a cabo un ajuste adicional entre 8.000 ¿ 8.500 mln de euros.

A nivel nacional, el Tesoro español siguió financiándose en buenas condiciones y con buena demanda. Colocó 675 mln eur en deuda a 5 años indexados a la inflación, en la parte alta del rango objetivo (250-750 mln eur), con buenos ratios de demanda y con TIRes negativas (-0,096%). En obligaciones a 10 y 20 años, 2.800 mln eur (vs objetivo 2.500-3.500 mln eur), con demanda sólida (1,9x-2,6x) y rentabilidades bastante en línea con el mercado secundario, 1,694% y 2,614%.

El Banco de Inglaterra, por su parte, mantuvo los tipos de interés en mínimos históricos de 0,5% (por unanimidad, por lo que la única voz discordante se ha sumado a los ¿dovish¿) y anunció unas nuevas previsiones macro que avalan la idea de que los tipos no empezarán a subir hasta finales de 2017. Las estimaciones de crecimiento, pese a revisarse a la baja en 0,3pp hasta 2,2% en 2016 y 2,4% en 2017, son sólidas, pero la revisión importante viene por el lado de la inflación, que se mantendrá por debajo del 1% durante 2016 y no alcanzará su objetivo del 2% hasta 1T18. En este sentido, el BoE está dispuesto a tomar las medidas necesarias para alcanzar su objetivo de inflación a medio plazo, sin descartar recortes en su tipo de interés hacia el 0%.

En el plano empresarial, atención a las cuentas de BNP Paribas y British Gas. BNP ha registrado en el 4T15 un beneficio neto de 665 mln de euros, un 30% por debajo de las estimaciones de consenso, y ha anunciado un dividendo por acción de 2,31 euros (vs 1,5 euros en 2014) en línea con lo esperado. Capital en 10,9%. La entidad va a llevar a cabo un programa de ahorro de costes de 1.000 mln de euros y reducción de 20.000 mln de euros de APR (un 10% del total) en su negocio de banca inversión para 2019.

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 8.550/8.200 ¿ 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800-2.150 puntos.

Principales citas empresariales: Arcelor Mittal adelanta publicación de resultados

En Europa presentan resultados BNP Paribas, British Gas y Volvo.

En España, Arcelor Mittal ha adelantado una semana su publicación de resultados 4T15 debido al anuncio de una ampliación de capital (40% de la capitalización bursátil) y ventas de activos para reforzar el balance