¿Puede evitar China la recesión?

Todos más tarde o más temprano nos hemos hecho esta pregunta.

La cuestión es tan simple como valorar si las autoridades chinas podrán en un contexto internacional tan complejo como el actual abordar de forma ordenada la combinación de cambio de modelo de crecimiento (exportación por consumo) con elevada deuda privada y elevada también sobrecapacidad instalada.

Reformas, ajustes, mayor flexibilidad…pero, la cuestión es si tendrán el tiempo preciso para que estas medidas tengan el impacto positivo previsto…

Dicen que las reformas y ajustes tienen a corto plazo siempre costes, que pueden ser minimizados por la mejora de la confianza hacia el futuro.

Y sin embargo, la continua salida de reservas exteriores puede ser un indicador de que por el momento no se ha obtenido esta confianza imprescindible en este momento. En paralelo, la recuperación del consumo privado sigue precisando de unas condiciones financieras favorables, empleo y una mayor visibilidad a futuro.

La normalización monetaria USA supone una amenaza para mantener el favorable contexto financiero que precisa China.

La debilidad del comercio mundial amenaza la necesaria moderación ordenada de las exportaciones chinas.

La especulación y baja confianza propician la salida de flujos financieros desde China.

La intervención del Banco Central de China para defender su moneda acentúan la restricción financiera.

¿La evolución económica es la clave? Sin lugar a dudas, el paso del tiempo es favorable para evitar la recesión. Pero no es suficiente.

Es importante más coordinación monetaria internacional.

Que la presión sobre la moneda se reduzca, permitiendo que su caída sea ordenada y dejando más margen de maniobra para aplicar una política monetaria expansiva al Banco Central de China.

Pero todo esto no es nada fácil.