IAG publica resultados 4T15 el viernes 26 de febrero de 2016 antes de la apertura y celebrará la Conference Call a las 10:00h.

Principales cifras:

• Los resultados mostrarán tasas de crecimiento elevadas apoyadas por el buen tono del tráfico aéreo, incorporación de Aer Lingus y apreciación del USD (+12%) y GBP (+9%) vs Eur. Con los datos de tráfico ya conocidos; oferta +12,4% (+4,3% excluyendo Aer Lingus) y demanda +13,9% (+5,9% excluyendo Aer Lingus) vs 4T 14 esperamos ver una mayor moderación de precios "yields". Y caída de los gastos gracias al fuerte descenso esperado del gasto en combustible (-8%e vs 4T 14) incluso teniendo en cuenta el elevado crecimiento de la oferta. A nivel operativo esperamos que las divisas (depreciación USD y GBP vs EUR) aporten a resultados, aunque menos que en los últimos trimestres. En términos unitarios, esperamos moderación del crecimiento de ingresos (+0,5% vs 4T 14) y gastos operativos -4,9% vs 4T 14 (+1,2% excluyendo combustible). Por aerolíneas, BA debería mostrar un crecimiento más moderado, mientras que Iberia debería seguir creciendo con fuerza. En cuanto a VLG, el resultado operativo crecerá moderadamente, teniendo en cuenta que su mayor capacidad también está repercutiendo significativamente en sus costes. La aportación de Aer Lingus podría situarse en torno a +30 mln eur.

• En la Conferencia (viernes 26, 10:00h) ofrezca unos objetivos 2016 atractivos: AKOs +4,5% y EBIT antes extraordinarios 3.068 mln eur (+29% vs 2015e) con un gasto combustible -9% inferior al de 2015 (incluso teniendo en cuenta el aumento de capacidad. Además, esperamos que la directiva se centre en la adquisición de Aer Lingus, reiterando los planes de integración y de mejorar sus márgenes y rentabilidad hasta niveles más próximos a los del grupo. Precio objetivo 10,9 eur. Recomendamos Sobreponderar.