Resultados 4T 15 que incumplen levemente a nivel de resultado operativo y neto después de que el margen bruto cayera más de lo previsto. Ingresos en línea.

Se mantiene el fuerte aumento de los ingresos, aunque a menor ritmo en 4T afectado por una comparativa más exigente e impacto negativo de la divisa.

El margen bruto 4T 15 cae hasta 55,6% (vs R4e 56% y consenso 55,8%) debido principalmente a la fortaleza del USD y los gastos operativos repuntan más de lo esperado: +14% (vs R4e +12,5%).

El crecimiento del espacio comercial en 2015 se situó en la parte baja del objetivo previsto (+8%/+10%, R4e +9% vs 2014). En 2015 Inditex abrió 330 tiendas (100 en 4T 15).

Genera +428 mln eur en caja en 2015 tras pagar 1.626 mln eur en dividendos y la caja neta se sitúa en 5.301 mln eur (5,8% capitalización bursátil).

Se mantiene el buen tono de las ventas en 1T 16. Las ventas (excluyendo divisa) entre 1 febrero-7marzo crecieron +15%, en línea con el crecimiento de 2015.

Zara abrió su negocio online en Taiwán, Hong Kong y Macao, y ya está disponible en 28 mercados. Zara Home abrió en Australia.

En 2016 se espera tener presencia online en todos los conceptos de Inditex en todos los países de Europa y Turquía.

El Consejo ha propuesto un dividendo 2016e de 0,60 eur/acción, en línea con nuestras previsiones (+15% vs 2015 y RPD 2%).