Ayer se celebró la Junta Extraordinaria de Accionistas para votar sobre la ampliación de capital de 3.000 mln USD. Con una representación del 51,46% de los accionistas, el 97% votó a favor.

La ampliación se llevará a cabo mediante un canje de 7 acciones x 10 derechos con un precio de suscripción de 2,20 eur/acción nueva. Se emitirán un total de 1.262.351.531 acciones nuevas. El precio de suscripción representa un descuento (ex derechos) del 35% frente al cierre del 10 de marzo (4,224 eur). La fecha de asignación de derechos será el lunes 14 marzo a cierre de mercado y las fechas de la ampliación serán: 15 de marzo/29 de marzo (EEUU) y 30 de marzo (Europa). La familia Mittal suscribirá su parte correspondiente del 37,38% del capital.

En nuestra opinión, la ampliación de capital es necesaria ya que el deterioro de las condiciones de mercado pueden llevar al EBITDA 2016e hasta un mínimo de 4.500 mln USD provocando el incumplimiento de los múltiplos de deuda acordados con los bancos. Los títulos de AM han repuntado +67% desde que se anunció la ampliación y +67% desde los mínimos de febrero. Recomendamos prudencia de cara a la ampliación, si bien nos mostramos convencidos de que la situación financiera de AM mejorará significativamente tras la ampliación. Sobreponderar.