Hoy apertura al alza recogiendo los comentarios 'dovish' de Janet Yellen ante el Club Económico de Nueva York ayer tras el cierre del mercado europeo, que retrasan las expectativas de subidas de tipos, impulsando a la bolsa americana (S&P +1%), depreciando al dólar hasta 1,13 USD/Eur y presionando a la baja a las TIRes (10 años 1,8% vs 1,9% anterior). Estos comentarios contrastan con los emitidos por otros miembros de la FED en las últimas semanas, que tenían un tono más 'hawkish'.

La presidenta de la Reserva Federal se mostró prudente, afirmando que la Fed debe actuar con cautela a la hora de subir los tipos de interés, en tanto en cuanto cada vez existen más riesgos para la economía global, destacando la desaceleración del crecimiento en China y la caída de las materias primas. Recordamos que en su última reunión, la Fed optó por mantener los tipos en 0,25%-05% a la vez que revisaba a la baja de cuatro a dos el número estimado de subidas de tipos de este año. Yellen también recordó que sigue disponiendo de herramientas para apoyar la recuperación económica, a la vez que sigue confiando en que la inflación vuelva gradualmente a acercarse al objetivo del 2%. El mercado no espera subida de tipos con una probabilidad superior al 50% hasta noviembre (anterior estimación, septiembre), y de hecho las expectativas de dos subidas de tipos este año (vs 4 que esperaba la FED en dic-15) podrían convertirse en una sola, aunque siempre dependiendo evidentemente de los datos macro que vayamos conociendo.

En el plano macro, destacamos la producción industrial de Japón, que en febrero se situó por debajo de lo esperado (-6,2% mensual vs -5,9%e y +3,7% previo). Hoy estaremos sobre todo pendientes de los primeros datos de empleo de febrero, con la encuesta de empleo privado ADP que podría mantener un nivel de creación de empleo sólido (198.000e vs 214.000 anterior). También serán relevantes los primeros datos de precios de marzo en Europa, en concreto en Alemania, donde el IPC anual podría mantenerse en niveles muy reducidos (+0,2%e y 0,0%).

Como cada semana el BCE anunció los importes de compras realizados. En el programa de deuda pública y privada (PSPP) ha adquirido 10.345 mln de euros, un 15% por debajo de la media semanal, elevando el importe total hasta los 643.263 mln de euros. Continúan también las compras en el programa de ABS, cuyo importe total asciende a poco más de 19.250 mln de euros tras adquirir 72 mln de euros, y en el caso de las cédulas hipotecarias acelera las compras hasta 2.331 mln de euros en línea con la media semanal desde que se iniciase el programa y que supone totalizar 165.700 mln eur. Recordamos que las compras mensuales de en torno a 60.000 mln eur se ampliarán en otros 20.000 mln eur a partir de abril.

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.800-3.700/3.900 y S&P 1.700/1.800 - 2.080/2.150 puntos.

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